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【有片:選股王】中央刺激消費 青島啤可分段收集

恒指升255點,收報27733點,成交金額522億元。中國削減入口關稅,以及允許理財產品買入股票,加上美國債息上揚銀行股強勢,美股新高,中港股市亦持續向好。

從牛熊證角度看,現時恒指熊證重貨區介乎27700點至28300點,今早已開始出現收回,估計莊家有誘因趁勢挾高殺牛。相反,市場倒沒有多少散戶敢追入牛證,散戶對升市都非常有保留,升勢往往也會較預期更強。另外,9月尾是季結的日子,不少基金7月至8月都已重挫,也有很大動力粉飾廚窗,整體格局仍是反覆偏好為主。但亦要留意,殺牛證的升勢會較有節奏,不斷地衝高回落,現階段是逢低吸納而非高追。

中央再出政策刺激消費,中港內需股偏強,蒙牛(2319)及青島啤(0168)連升4日,萬州(0288)近6個交易日也出現5支陽燭。

青島啤上半年營業收入151.54億元(人民幣‧下同),按年升0.6%,純利升13.9%,淨利潤錄13.96億元,不派中期息。今年上半年,中國啤酒市場消費需求穩定,整體市場上半年啤酒產量2,064萬千升,按年增長1.2%。公司期內啤酒銷量457萬千升,按年增長0.9%。

集團績後遭大行唱淡,例如花旗指次季核心純利按年升10%,較首季增長15%減慢,亦低於該行預期8%。青啤核心稅息前盈利(EBIT)次季僅增長1%,上半年則持平,大幅跑輸同業華潤啤酒的47%增長,給予沽售評級,目標價25.89元。

但集團今年執行新的收入準則將原計入銷售費用的市場助銷投入調整沖減營業收入。若按可比計算,第二季收入升6.61%,毛利率也按年擴闊2.5個百份點至43.38%,反映集團力拓中高檔市場的表現,較表面數字為佳。

青島啤明年預測市盈率僅23倍,貼近周期性的歷史低位。隨着中高檔產品倍比提升,盈利有望持續增長,可趁估值仍處於歷史分段收集。

張兆聰

明報首席評論員

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