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  • 【專家教路】張兆聰:炒5G概念 中興可小注 (08:30)

    文章日期:2019年10月21日

    市場觀望英國脫歐協議能否獲國會通過,但由於工黨和北愛民主統一黨都表明反對,順利脫歐的可能性不大,就像前首相文翠珊3度闖關失敗一樣。但脫歐成功是額外獎賞,失敗也不會對全球金融市場有大影響;倒是中國經濟數字上不慍不火,但前景存在隱憂而當局卻全無刺激之意,令市場對全球經濟前景更感憂慮。

    中國第3季經濟增長6%,低於預期的6.1%及前值的6.2%。但工業和零售表現不差,9月工業增加值同比增長5.8%,預估為4.9%,前值為4.4%;9月社會消費品零售總額升7.8%,符合預期,除汽車以外的消費品零售額31,097億元,增長9%表現亮麗。中國1至9月城鎮固定資產投資同比增長5.4%,預估為5.5%,前值為5.5%,而1至9月房地產開發投資按年升10.5%,與1至8月持平。

    內房銷售明年上半年料轉弱

    對於中國經濟數據,不少分析都認為有很多矛盾的地方,可信度成疑。但中央至少允許增長由6.4%降至6.2%,最新僅6%,筆者還是傾向相信。整體來看,工業出現止跌勢頭,零售消費仍維持較高增長,固投表現較弱,房地產開發投資增速平穩,格局不差,至少遠達不到大舉開閘放水的門檻。

    只是從當前數字來看,似乎最好的情景也就是穩中放緩,但也有可能會進一步轉弱。以往經濟由固投和出口拉動,現在則是房地產加內需。房地產投資仍是支撐中國經濟的最重要動力,沒有之一,但近月增速開始趨跌,首7月為10.9%,首9月放緩至10.5%。從全國銷售面積下跌、房企融資渠道又受限來看,投資增速撐不了多久。即使不大可能斷崖式下跌,但明年上半年還是會顯著轉弱。

    內地消費模式轉趨審慎

    至於內需,以9月份的社消數據來看也存在問題。撇除汽車雖然高達9%,但從分類來看,僅餐飲類、糧油及食品類、化妝品類增速高於9%。前兩者合共零售額達5111億元,一方面是民眾增加外出用膳的好勢頭,但肯定亦與豬肉價格倍升有關。

    至於一些非必需品消費,例如酒類由首9個月的升6.9%,單計9月則放緩至4.2%(正常來說,吸煙數量會偏穩定,估計是飲酒減少,跟白酒股第3季業績放緩脗合);金銀珠寶類由1至9月升0.6%,大幅放緩至-6.6%。相反,回升的多為必需品,如服裝、通訊設備、家具、建築裝潢材料等。消費模式轉趨審慎。

    5G概念股處大型上落市

    另外,今年還有減稅支撐消費,上半年個人所得稅同比下降30.6%,主要是去年個人所得稅提高起徵點、調整稅率的政策翹尾和今年增加六項附加扣除的減稅效應疊加釋放。若明年沒有進一步減稅措施,個人可支配收入增速便會放緩,也不利消費。

    通訊設備(手機為主)進入旺季,明年也有5G網絡正式啟用,一些落後股也可冷吼,中興通訊(0763)可小注低吸短炒。今年上半年市場熱炒5G,但到三大中資電訊商開始用戶登記,反而無以為繼。筆者估計5G概念股維持大型上落市格局,以中興為例就介乎18元至26元,暫難擺脫今年炒上後的高低位。由於股價已回落了2個月,市靜之下終有炒作。短線有機會再上,但沒有趨勢的股份炒上落,宜貼近支持位才入市。

    [張兆聰 還看今朝]