【內房調控】美銀美林︰若取消預售 萬科碧桂園受最大影響

其餘於廣東布局較廣的開發商尚包括，如合景泰富（1813）、雅居樂（3383）及碧桂園，三者分別有45%、35%及30%土儲於廣東。

對於今次傳出取消預售制，美銀美林認為預售制改變於經濟放緩時，將為內地房地產投資開支帶來很大阻力。故不相信取消預售制將全國廣泛推行，可能只是選擇部分城市收緊預售規則，將冷卻當地熾熱的樓市。

但若取消預售制實施，該行預測向來走快周轉及高槓桿的開發商將受到最大傷害。雖然低端城市樓市政策更寬鬆，但開發商擴展至這此城市的意欲亦會受影響，次級城市的政府亦缺乏動力去執行此禁令。

美銀美林又解釋，為何預售可能廣東率先實行。事實上早在今年七月已正式禁止預售，看來廣東省政府可能早已考慮禁止預售的政策，廣東眷可考慮部分城市先禁預售，以為「大灣區政策」推出時帶來的樓市過熱情況。 

至於摩通的報告同樣認為，目前取消一事只屬諮詢階段，且無時間表，與以往房產稅推行一樣。但摩通相信，在此等消息下，內房企的股價有可能短線走軟，對於土儲較少的股份，包括萬科及中海外（0688）將受此影響。

摩通又分析了實行該政策的潛在正反影響。該行指，若完全移除預售制，行業對資金需求殷切的本質將再放大。對於本身財務較好及融資較易的內房企將更易獲取市佔率，令到市場整固更高。而中國的房地產開發資金流將較其他已發展國家更嚴峻。

相反，由於將拖長現金回籠的時間，由於主要資產權益比及現金收入，將導致現金投資回報率 及內部回報率受到負面影響等。

碧桂園半日報10.82元，跌5.7%；萬科（2202）報27.1元，跌2.9%。