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  • 金銀走弱 避險宜選日圓瑞郎

    文章日期:2021年1月18日

    【明報專訊】貴金屬黃金及白銀價格近期持續走弱,受美元反彈及避險情緒降溫所拖累,特別是美國政局明朗化,拜登新政府上台在即,市場憧憬更多刺激經濟措施推出,氣氛熾熱,風險資產更受追捧。有專家也表示,美元始終主導金銀價格走勢,即使銀價有新能源概念帶動及工業需求支持,但當美元走強時仍會受累向下,近期更因債息抽升而受壓,建議退了休的投資者今年打算找避險資產的話,日圓及瑞士法郎會是較佳選擇。

    明報記者 王俊騏

    黃金去年跑贏不少資產類別,年度回報率升幅僅次於納指,踏入2021年升浪能否持續成焦點。世界黃金協會公布2021年黃金市場展望報告,相信在目前低息環境下,投資者會增加風險資產的投資,但仍有可能面對潛在的投資風險,包括各國政府預算赤字激增、通脹壓力上升、股票估值極高下可能出現回調,預料黃金仍會受到支持。而且受惠於經濟復蘇,黃金消費亦見改善,這在新興市場更為明顯。

    各國政府預算赤字擴大帶來風險

    世界黃金協會亦相信,極低的利率環境可能會導致股票價格及估值維持在極端水平,也代表市場會經歷較大的波動及大幅回調。不少投資者也擔心政府預算赤字擴大帶來潛在風險,加上低息環境和貨幣供應量增加,或對通脹構成壓力,而過去通脹環境中黃金表現會較好。另一利好因素為新興市場的經濟復蘇,將促進黃金消費,特別是內地經濟增長與黃金消費需求有正向關係,黃金需求或持續改善。央行需求也仍然存在,預料今年會持續買金作為外匯儲備的一部分,加上低利率環境,使黃金吸引力可以維持。

    大行料今年白銀跑贏黃金

    不過,大行料今年白銀可以看高一線。瑞銀財富管理估計,白銀將受惠經濟復蘇及工業需求回復,今年表現可望跑贏黃金。工業需求是白銀需求的主要來源,該行估計白銀有超過五成的工業需求,都是源自大陽能電池板相關產品,會受惠美國拜登新政府主張再生能源政策方向。惟隨着經濟逐步復蘇及聯儲局或逐步放慢買債步伐,該行料黃金下半年起會開始走弱,並料黃金將難以吸引ETF(交易所買賣基金)資金流入,使金價難以企穩在每盎司1900美元以上,料年底會回落到1800美元。

    資深外匯及商品獨立分析師盧楚仁表示,黃金及白銀同樣受美元匯價影響,一旦美元轉強,金價會下跌同時拖累白銀價格走勢。即使今年全球經濟復蘇,可能只會令白銀價格跌幅減少。他續稱,在美元有機會轉強,還有疫苗大規模接種下避險情緒降溫,再加上美國10年期債息抽升,金銀價格都會受到拖累。就算是近期熱炒的新能源概念,似乎也未能帶動銀價上升,反映在相關概念股價格如火箭般上升的同時,白銀價格卻反覆回落,由此反映白銀價格受美元反彈的影響較大。他估計年內白銀高位為28美元,最低可見21.64美元。

    盧楚仁:料白銀年內最低見21.64美元

    盧楚仁認為,今年買日圓及瑞士法郎作用作避險會更為合適,指兩隻既是避險貨幣,並同樣是非美貨幣。若美元因避險因素上升時,日圓瑞士法郎也會跟升,如果美元下跌時兩者亦會跟其他非美貨幣一同向上。事實上,多家大行都估計,日圓兌每美元今年有可能衝破100大關,為近4年來首次。

    只是近期日本疫情反覆,進一步擴大緊急狀態範圍及收緊入境旅客措施,使市場產生疑慮。再加上日本政府及央行,都正考慮加碼量化寬鬆(QE),以應付疫情對經濟衝擊,使日圓近期升幅稍為收窄,最新仍報約103.7水平。

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