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  • 景順香港麥劍豪:風險升溫 強積金宜減股換債

    文章日期:2020年9月14日

    【明報專訊】環球股市經歷由3月低位的急速反彈後,近期回吐壓力沉重,不論美股,還是中港股市都見波動。再者在目前極低息環境下,傳統防守高息股表現同樣不佳,對於準退休的強積金成員,如何部署組合是一大難題。景順香港退休金主管麥劍豪表示,隨着環球股市在4個月內大幅反彈,未來又面對美國大選及中美角力等政治風險升溫,建議強積金成員轉採中性策略,略為減股換債,股票基金中宜選美國及亞洲市場。

    明報記者 王俊騏

    全球央行大量放水,使流動性速度加快,比起金融海嘯時聯儲局量寬(QE)資產負債表規模達1至2萬億美元,目前是達到7萬億水平,還有其他央行跟隨。麥劍豪指今輪反彈全由流動性推動,不少企業盈利未恢復,而當盈利及經濟尚未回到正常水平,現時判斷為牛市仍言之尚早。不過對於強積金回報而言,隨流動性持續及疫情續好轉,他相信年底有正回報機會仍然較大。

    近期大市上落不定,麥劍豪指市場其實自第二季起波幅已減少,最高峰是3至4月時,但當時美股波幅指數(VIX)未到去年底水平,更遑論金融海嘯時期。故他擔心一旦疫情於冬季再爆發,屆時大市波幅或更勝之前。下個大市波幅觸發點,或來自11月美國大選。麥劍豪認為,如現任總統特朗普成功連任,相信會續以稅務優惠吸引企業回國,有利作生產重組,對市場影響正面。而且,近期特朗普選情有反彈勢頭,歷史上現任總統後上勝出機會較大,但整體形勢仍未明朗,特別今年以郵寄投票會增添變數,仍要留意選情及疫情對大市影響。

    11月美國大選 觸發下次市况大波動

    今年強積金成員對掌握市場走向或感迷惘,3至4月如採取進取策略,面對股市大跌後要減風險,其後市場又連續反彈4個月,標指都升了逾一成,近期風險又有所增加。如一直策略較進取的,他建議宜先部分獲利,改為中性部署。他解釋,過去金融風暴後股市都見反彈,但分別在於,今年美股只用了三分之一時間由低位反彈,彈幅相當於去年全年的升幅,波幅卻偏低。還有傳統上9月市場較波動,以及中美關係惡化,不排除大市會見5%至10%回調,建議股票基金佔比一直較多的成員,調整組合到股債基金比例到各佔一半或四六比。

    不過,他相信中美股市都仍有向上空間,指美國經濟較強及政策穩定,A股也受流動性及國策支持,兩者短中期都有望跑贏其他成熟及新興市場。至於港股看法則中性,有太多不明朗因素,政治風險亦較大,而且早前美股反彈時亦未跟升太多,甚至歐洲及日本股市同期反彈力都勝港股。

    配置亞洲股票基金 多元化風險較低

    對於強積金成員而言,麥劍豪認為當美元回落時,亞洲股票都可看高一線,建議除了可高配美股外,也可投放到亞洲股票基金。他指亞洲多個國家上半年經歷大選後,政策方向會漸見清晰,經濟對比整個新興市場反彈也較強勁。而且,中港股市都有可能受中美關係影響,亞洲股市則較多元化,風險相對較低,上升空間亦較大,估計中長期回報可望達到8%至9%。

    債券市場方面,他較看好全球及亞洲投資級別債,指息差早前一度大幅擴大後已在收窄,反映經濟正在復蘇,並可抵消股市波動影響。至於國債則不宜買,他指隨多個主要央行都長期不加息,目前國債孳息偏低,日後當經濟回穩,政治經濟形勢漸趨明朗,股市有流動性支持,股息高於國債更吸引,可中線逐步再提高股票比例。

    [退休綢繆]