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  • 社交距離放寬 零售房託看俏

    文章日期:2020年6月29日

    【明報專訊】港區國安法消息逐被市場消化後,港股跟隨外圍迎反彈,中概股第二上市潮帶動中資科網股持續做好,部分更屢創新高。反觀退休人士熱門收息選擇之一的本地房託股斯人獨憔悴,雖有跟隨大市反彈,但整體表現仍落後。瀚亞投資方案團隊投資總監翁淑敏(圖)接受訪問時表示,對本地房託仍投下信心一票,指部分估值處於20年低位及息率吸引,已重新加倉擁有中港零售業務的房託。她續指本地大型零售房託將受惠於本港社交距離限制放寬,又指即使面對電商崛起,本港地方商場的角色,相比起西方國家而言仍然重要。

    明報記者 王俊騏

    美國或取消本港特殊貿易地位,使外界擔心本港國際金融中心地位不保,導致資金外流,樓市可能受衝擊。翁淑敏分析,香港與美國的特殊貿易制度,已不如過去重要,本港大部分商品出口都是來自轉口,本地生產佔很小部分,去年本地出口也只有7.7%運往美國。而且,過去10年特別是金融危機後,西方金融機構已減少在港部署,中資企業則持續來港設辦公室,並擴大在港業務規模。這種趨勢未有為本港樓市帶來負面影響,實際上更可能是有利。只是若本港司法獨立及商業法出現重大轉變,會影響本港金融服務行業,會密切留意這方面對長期資金流的影響。

    翁淑敏估計,今年到明年初市場仍然會見震盪,市場注視新冠肺炎發展及中美間角力,但這同時為基金經理,及作2至3年投資的人士提供機會。她估計疫情最少持續一年才會消失,市場仍在評估疫情帶來的衝擊,短線仍具走弱風險,但相信股市已經見底。目前個別房託及地產股估值現折讓,能提供足夠避險功能,面對疫情、租金減免及社交距離延長等衝擊。她正利用估值錯配策略,尋找高質素但被拋售的股票。

    資金轉往高息股 房託受惠

    全球步入接近零息時代,債劵利率長期低企,求息比以往更困難,吸引部分資金轉往高息股,房託是其中一個目的地。她亦相信,隨本港房託估值處於20年低位,收益率處於吸引水平,當市場波幅減弱及市况趨向正常,估計吸引高需求的追息一族流入,如同年初市場大跌後的情况。在全球寬鬆貨幣政策,利率維持低水平下情况會更加明顯。

    疫情爆發後,本地房託股跟隨本地地產股下插,龍頭股領展(823)5月時更曾破底。她表示旗下基金一直有購買本港大型零售房託,現續看好大型、流動性好及管理佳的房託,其主要收入要源自本土消費,以及較少受奢侈品銷售及旅遊業左右。這類房託旗下物業有超市,美食廣場及地方商場,正受惠於本港社交距離限制減少。而從估值角度出發亦見吸引,港股預測平均收益率4.5厘,個別房託股平均市帳率僅0.7倍,故近期基金亦有重新加倉擁有中港零售業務的房託。

    電商佔本港零售銷售僅3%

    本地零售市道受疫情進一步重創,結業潮看來尚未完結,令投資者對地產股更抱懷疑態度。「投資者對地產股持謹慎態度可理解,但商場始終為亞洲社會重要一環。與西方國家相比,由於居住空間較窄特別是香港,地區商場提供更多餐飲及服務選擇,仍是重要的商品及服務供應地方。」她續解釋,本港地方商場與西方不同,未受線上購物重創,主要於源自高這些商場專注於提供食品及基本服務等。電商佔本港零售銷售僅3%,縱使正在增長中,但與其他地區比,本港地方商場與公共交通、住宅及辦公室非常近,明顯較方便。

    近期房託股股價表現縱使仍落後大市,但表現已有改善迹象。領展5月底公布業績遜預期後,導致股價連翻破底後已見反彈,近一個月錄得逾5%升幅。同樣有不少地區商場的置富(778)比起3月時低位6.2元,已反彈超過1成。

    [退休綢繆]