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  • 報章內容.理財 退休綢繆
  • 買黃金抗疫 工具多元化

    文章日期:2020年3月9日

    【明報專訊】市場憂慮新冠肺炎蔓延及重挫全球經濟,以致避險情緒持續升溫。對於退休人士而言,現時要為投資組合增強防守力,隨金價持續攀升,黃金也是一個熱門選擇。不過惠理亞太區分銷業務主管曾德明認為,黃金由去年中美兩國減息後已累升近兩成,短線難免會見調整,但相信利好的低息環境短線不會轉變,而且今次牛市比上一次條件更充分,相信今年投資者買金可望取得雙位數回報。

    明報記者 王俊騏

    新冠肺炎疫情由中國蔓延到全球各地,日本、韓國和意大利的確診個案急增。疫情走向對經濟影響未明,以致大市上落不定,昔日被視為防守性較高的公用股和其他高息股,反而未能站穩陣腳,拾級而下。港人收息愛股匯豐(0005)股價跌勢甚急,今年以來已跌逾16%,上周五收市創一年新低,收報50.65元。就算股息率進升至7.8厘以上,但若股價持續向下,投資者急於買入只會賺息蝕價。

    突破1500美元後升勢未停

    反觀金價在今次跌市具備強勁防守力,事實上自去年12月中突破了每盎司1500美元關口後,升勢便銳不可當。由年初至上周五已升約一成,更勝不少本港高息股,甚至大幅跑贏傳統地產及銀行股。特別在全球低息時代下,買金的吸引力比以往高。雖然金價近期迎來7年來最大跌幅,單日曾挫近半成,惟銀行界分析指是投資者為補股票倉,才迫使他們出售黃金填補。整體而言,全球經濟衰退風險升溫,各國央行都勢減息振興經濟,聯儲局已緊急減息半厘,進一步增加零息的黃金對投資者的吸引力,實際在當局減息後金價已隨即上升3%,穩守每盎司1600美元以上。

    投資黃金有多種方式,包括現貨金,紙黃金(黃金存摺)、黃金期貨、黃金ETF和金礦股,要選擇那種較能捕捉金價升勢和適合自己同樣重要。以上各者各有優點,實貨金好處在於可以先進行目測,並可選高純度黃金,同時差價大和交易費較高;而紙黃金則是易收藏和交易費用低,但不能兌換成黃金。黃金ETF則流動性較大,易買賣和交易差價透明,但兌換成實金難度較大,而金礦股則是潛在升幅和風險都同等地大。

    避險情緒高漲 對金價有支持

    曾德明認為,金價自去年開始上升後,升勢已經確定,指源自聯儲局開始減息,本身全球利率處於低位,以及地緣政治風險如新冠肺炎疫情和美伊角力,投資者風險胃納降低,避險情緒高漲下對金價有支持。他續指美股多年創新高,目前標指市盈率達到約19倍難免會有回調壓力,往後再上或見阻力,再加上高息債走勢同樣見波動。本身黃金供應方面未見大變動,未有大型新礦,意味供應不見大增,就算回收黃金方面供應成本亦高,帶來的供應不多,再加上全球不少央行都在正在去美元化,黃金儲備增加,都是利好黃金的因素之一。

    他未有給予今年黃金目標價,但相信黃金短期內都會見波動,如早指有人指投資者為補倉賣金解發金價下行,而且自美國去年7月中以來減息,金價已累計升了近2成,故其後有回調都是難以避免。惟他以2009年金價衝上歷史大關1900美元為例,正是受央行量寬所帶動,今目前情况亦有類似,同時今輪升市的條件實質更為充分。黃金上一次牛市持續了約五年,他坦誠歷史不一定重演,但最少相信利好因素如低息政策,短期內不會逆轉,最起碼今年表現會更勝去年,投資者今年買金有可能取得雙位數回報。

    黃金ETF較緊貼金價

    資金亦尚未見大額流入黃金。曾續指,暫時就算機構投資者對黃金的參與度也不高,反映市場未見全面看好,散戶參與度亦不高。他稱有關查詢的確有增加,但惠理黃金ETF今年以來都僅錄單位數增幅。市值較大的SPDR黃金ETF,今年以來流入都只是僅帶動資產管理規模(AUM)增長約4.6%。如投資者看好金價後市,他建議買黃金ETF為較簡單做法,追蹤金價誤差較低較能緊貼走勢,而且會買入相應價值的實物黃金。金礦股則很視乎個別公司的盈利增長,以及業務產地等,還有不少都未能緊貼反映金價走勢,相關度會較低。

    [退休綢繆]