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  • 買兩電一煤為退休做準備

    文章日期:2020年2月10日

    【明報專訊】武漢新型肺炎疫情持續嚴峻,本港恐怕出現社區爆發,確診人數已逼近30宗。疫情拖累港股在農曆新年後短短3個交易日一度蒸發逾千點。

    明報記者 王俊騏

    雖然大市反彈,但疫情持續時間仍不明朗,作為退休投資者,傳統公用股如「兩電一煤」中電(0002)、港燈(2638)和中華煤氣(0003)都可考慮作增強投資組合防守力。有專家建議,煤氣相對兩電不受天然氣價格上升影響,而且股價已下跌到較殘水平,建議為求穩定收息的投資者可分段吸納。

    本港新型肺炎確診人數仍在上升,但上周大市看似暫時喘定。惟新型肺炎爆發規模會否更勝SARS仍是未知之數,適量避險操作仍是值得考慮。今次比較兩電一煤在過去SARS爆發時期,即2003年2月首宗SARS確診個案,至香港被剔除為疫區6月時的表現,以反映各自防守力。數據發現當年都是以中電表現較好,略為跑贏大市,煤氣則甚至跑輸恒指,而當時港燈尚未獨立分拆上市。

    大行評港燈為武肺防守投資工具

    投資者買電力煤氣股都是為求穩定收息,對比一眾藍籌股其股息未必是最突出,如中石化(0386)達到11厘,但電力股勝在較穩定。中電和港燈的股息率都分別有3.7厘及5.1厘,煤氣則只有2.1厘,中電股息率雖不及港燈吸引,但派息按年持續增加。花旗報告亦指出,中電資產回報率已達8.24%,在2019至2023年資產規模平均增長4%,相信派息也可年均增長4%,視為本港公用股首選。不過去年中電中期業績轉盈為虧,受澳洲業務商譽減值和新利潤管制等拖累,一度拖累股價顯著下跌,由去年96.3元高位一直下行。

    煤氣股可作中線收息部署

    港燈去年中期收入盈利亦告下跌,純利更大跌27.8%,削減中期派息。惟同樣受大行看好,大和視港燈為武漢肺炎間具防守力的主要股份之一,上調了評級到「跑贏大市」,指兩電去年利潤管制由9.99%調低到8%,相信直至明年仍可有穩定派息。該行更對比了港燈母企電能在沙士時期(2002年12月至2003年4月)表現,指當時電能回報率仍有6%,跑贏同期恒指跌12%,而當時電能全資擁有港燈,後者則貢獻母企主要盈利。

    煤氣去年中期純利同錄跌幅,亦不受大行看好。大和更預期煤氣將會是本港公用股中唯一一隻,可能面對股價下行股份,皆因核心業務銷量與酒店行業相連度高,而有關行業相信至少在今年上半年會受新型肺炎疫情影響。其實在疫情未爆發前,里昂亦曾發報告指去年本港煤氣使用量創20年來最大跌幅,公司面對煤氣需求持續放緩,維持「沽售」評級。

    不過,帝峯證券及資產管理有限公司行政總裁郭思治表示,隨中電和港燈都逐漸倚賴天然氣發電,其價格上升或影響盈利表現,故較建議同樣是做獨市生意的煤氣,作中線收息部署,指其已累積了一定跌幅,可分段吸納。惟他指如煤氣取消十送一紅股政策,以目前市盈率27倍計則是偏貴。

    縱使近期大市受疫情衝擊向下,但他相信隨步入夏天疫情理應減退,故認為一般投資者與其在目前增強組合防守力,倒不如先靜候重新入市機會,如留意騰訊(0700)和阿里巴巴(9988)等科技股。要收息也可留意電訊股如香港電訊(6823),股息率達5厘之餘,同時不用像兩電般受原材料價格影響。

    [退休綢繆]