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  • 買高息基金 小心息從何來 勿單看息率投資 隨時賺息蝕價

    文章日期:2020年1月13日

    【明報專訊】上期探討了單一債券及債券基金的分別,作為退休部署應該有穩定派息,投資工具常會用到債券或定息產品。如果投資債券,投資者每季或每年都會獲得固定派息,而若不想投資單一債券,可以考慮債券基金,惟投資者要留意基金會否將投資者本金派回。當然,有些基金規定每月派發利息,但因組合中債券非每月派息,故暫時需要指資產淨值派出。

    明報記者 龍彩霞

    去年投資基金公會數據顯示,資金由2019年初至10月份,股票基金總銷售額大減逾五成,至126.7億美元(約988億港元);債券基金則飈近1.6倍,至535.5億美元(約4177億港元)。債券基金去年表現相當不俗,今年又如何?施羅德亞洲及新興市場企業債券主管許子峰表示,今年仍然看好亞洲美元債券前景,繼2018年錄得輕微下跌後2019年回勇,回報約有12%,當中內房債表現更突出。觀乎過往多年,內房債違約率偏低,較工業企業美元債券還要低,即使違約也是個別企業問題。同樣,由於目前經濟放緩,中國更要保住樓市,推出適量的寬鬆措施,內房債估值較低,孳息率也較高,今年內房債仍是高收益的尋寶之地。

    不過,投資者要留意一些標榜派息高或定期每月派息的基金,有的年度化息率可以高達8厘以上,表面看來相當吸引,然而單從派息多寡或息率高低作投資決定,可能過於武斷。

    說到投資基金的回報,大體離不開兩部分,一是股息,二是基金價格上升,又稱資本增值。人們常說小心「賺息蝕價」,就是要大家留意基金價格變動對回報的影響。例如投資10萬元買基金,如年內收到1萬元股息,相當於股息回報10厘,但如期內基金的資產淨值(NAV)跌一成,兩者互相抵消下,投資總回報其實等於零。基金的報告會提供不同的數字,包括按NAV計算的累計或按年回報,大家應連同息率一併參閱,這樣才可以對基金的表現有全面了解。

    基金可用投資本金來派息

    派高息的基金,其實息從何來?這是大家需思考的問題。留意基金的投資回報:回報與風險掛鈎,這道理亦適用於基金的投資。如基金可以頻密地派發可觀的股息,就要了解該基金投資甚麼。例如有些高息債券基金會集中投資於高息債券,即一些評級低於投資級別的債券,以爭取較高的回報。雖然高息債券孳息率高,但違約風險亦會較高,債券價格一般亦傾向波動。投資這類基金一般會有較高的風險。

    另外要留意基金是否從本金提取派發利息。基金向單位持有人派息,可以是由於有錢賺,這是理所當然;但事實上,除了從可分派的投資淨收入撥付股息之外,基金也可以從其資本派發股息,即是說,部分派息金額可以來自投資者的投資本金。若股息來自基金資本,羊毛出自羊身上,這會令基金的資產淨值下跌,也令可投資的金額減少,長遠會導致投資價值下跌。大家可以參閱載於基金網站的「派息成分表」,了解基金的派息來源分佈。某些月月派息的基金,可以是100%來自其資本。

    除此之外,「本基金旨在提供定期派息」是基金常用於描述派息的字眼,派息頻率可以是每月、每季或每年。仔細咀嚼用字,就知道基金定期派息往往是一個目標,而非保證。

    事實上,除非基金的銷售文件列明,否則基金的派息、派息金額或派息率都不應視為「保證」,基金公司可行使酌情權,基於特定原因而不派付任何股息,又或不時改變派息率。

    定期派息非保證 宜參閱派息成分表

    現時基金公司需要在其網站刊載其基金的派息成分表,雖然每間基金公司所採用的名稱和格式或有不同,但都會提供至少過去12個月的派息來源分佈,讓投資者了解派息有多少是來自可分派的投資淨收入,多少是來自其資本。閱讀派息成分表時,大家要留意基金從其資本派息的趨勢,例如比例上是否呈上升走勢。

    [退休綢繆]