保費融資可提升回報 風險也升

撰文：李凱茵

保費融資曾經只屬私人銀行專為有能力購買大額保險的客戶提供。低息周期環境下，銀行水浸，投資者又追求收息產品，致使這種融資方法在近年延展至零售銀行層面，推出低至50萬至100萬元的貸款額，讓一般投資者都能夠參與。

賺保單派息與銀行融資利率差額

保費融資，簡單來說就是向銀行借錢去買保險，並以該保單的現金退保價值作抵押，為的就是借助槓桿效應來賺取保單派息與銀行融資利率之間的差額。有提供此類貸款的銀行，都會有對應合作的保險公司，承接指定的保險計劃作抵押提供貸款。一般來說，保費融資多數以萬用壽險為主。

萬用壽險的特點是供款額和年期等彈性較大，其次是一筆過付款後保單的現金價值較高，保單首日現金價值一般約為整付保費的80%。銀行批出的貸款額度，通常是保單首日現金價值的70%至90%，合共為總保費的一半至7成左右。假設投保人以100萬美元整付保費購買一份保障額500萬美元的保單，若銀行批出其首日現金價值的90%作為貸款，貸款額就會是「100萬美元x 80% x 90%等於72萬美元」。換言之，客戶就只需付出28萬美元，就可享有500萬美元的保障，以及收取保險公司按100萬美元保費派出的息率。

用槓桿放大回報 兼額外收息

這類貸款的利息計算與樓按相似，以銀行同業拆息加上某定息息率，並以最優惠利率至最優惠利率加1厘作封頂。據知，目前銀行為保費融資提供的利息約2.5厘至3厘。假設保險公司派息4.5厘，銀行貸款利息2.8厘。整份保單會有4.5萬美元利息收入，扣除銀行貸款利息支出2.02萬美元（72萬元x 2.8厘）後，可淨袋利息2.48萬美元。若以總利息收入與28萬美元的保費成本計算，利息回報達8.9厘。

對於部署退休人士或已退休人士來說，保費融資不但可以較低成本槓桿出大額保障作財富傳承，更可有額外利息收入去鞏固退休儲備。可是，隨着香港正式踏入加息周期，保費融資的魔力難免會逐步消減。首當其衝的當然是銀行的貸款息率將隨之上升。保單的派息如能隨利息收入上升固然理想，但要知道保單派息主要受到整體投資環境及保險公司的投資表現影響。所以，如保單派息未能與貸款息同步上升，利息收入自然會縮水。

小心利率走勢逆轉 可立即還款或退保

當然，如遇上利率走勢逆轉，投保人可選擇立即償還貸款並繼續持有保單收息。可是此舉對籌備退休人士來說，動用大筆現金或會影響到退休部署。第二，投保人也可選擇退保，以保單退保價值償還銀行貸款。不過，由於保單涉及多種不同收費，所以通常要持有至少5年才能平手。如投保人在回本前就要退保離場，有機會出現虧損。

[退休綢繆]