每月派息基金興起 小心賺息蝕價

撰文：李凱茵

每月派息基金是現今香港基金界的新寵兒，大受食息一族歡迎。根據觀察，每月派息基金的年度化息率由4厘至超過10厘不等，如果以100萬元投資於年息10厘的基金，每月會有8300元落袋。

高息債多頻繁派息 吸引投資者

Fundsupermart投資組合管理及研究部總監沈家麟（圖）表示，目前香港市面上的每月派息基金，多集中於高息債券類的基金，「除了新興市場債券，還有美國及亞洲的高息債券類別。此類債券波動性較高，風險亦較高，基金公司都會傾向以頻繁派息的方式去吸引投資者」。股票類別中就以高息股可以做到每月派息，但相對債券類別的基金選擇會較少。

與純粹投資債券只要坐到到期就可取回本金不一樣，投資者一定要知道債券基金絕對有蝕錢的機會。沈家麟表示，高息債券於性質上較貼近股票，如果市况逆轉，此類債券基金亦不能獨善其身，出現顯著跌幅。如果基金持有的債券價格下跌，基金的資產淨值也會隨之下跌，並反映在基金單位價格之中。若然跌勢急，投資者縱然每月繼續有息收，也未必足以彌補資產價格的跌幅。

沈家麟提醒各位投資者，投資基金不能僅以派息率高低來衡量基金的好壞。選取基金的首要條件是檢視基金的總體回報表現，亦即連同派息在內的每股基金價格變動，以及基金經理過去的表現能否跑贏大市。其次，就是該基金的風險級別，是否處於自己能夠承受的水平。事實上，隨着今年債券價格大幅調整，多隻每月派息基金今年都錄得負回報。Fundsupermart列出的十大最高股息收益率債券基金中，首五位都屬每月派息類別，幾乎全部過去一年都錄得負回報。

應同時投資定息產品 穩定現金流

如果細心閱讀基金的警告字句，當可發現每隻派息基金都會表明，派息有可能以基金的資本支付。當市况轉變，基金持有的債券不能產生足夠的收益率去支持派息，為了兌現派息承諾，基金或會由資本支付利息，等於把投資者原先付出的本金退回以作為利息。沈家麟表示，此舉在這類基金中不時發生，縱然投資者不會因這個舉動而出現金錢上的虧損，但就等同於損失了未來的投資機會，以及有違投資者付出基金管理費並交託資金予基金經理代為投資爭取資產增值的本意。

不少退休人士會投資這類每月派息的基金產品，自製年金為自己提供現金流。要留意的是，由於基金會定期每季或半年一次，根據投資組合的收益率和市况前景去檢討派息政策，所以息率會有上落。如果追求非常穩定現金流的退休人士，為穩陣計該輔以其他定息產品，以穩定現金流。

另外，還要留意一點，就是基金的支付利息方式。沈家麟表示基金分銷商多在基金成立時早已設定利息支付方式，其一是現金方式，其次就是以基金單位支付。若然退休人士希望有定期現金進帳，但所投資的基金只以基金單位形式支付利息，投資者就要定時定候贖回單位套現，費時失事。故此，選定了基金後，投資者還要向基金公司或分銷商查詢基金的利息支付方式，是否切合自己的資金需要。

[退休綢繆]