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霸菱方偉昌:科技股偏好互聯網雲端

【明報專訊】中美關係繼續成市場焦點,首階段貿易協議有進展,但美方對在南海建造人工島的中國企業實施制裁,兩國關係仍未見降溫迹象。中美角力也影響市場氣氛,恒指維持橫行格局。霸菱香港中國股票主管方偉昌認為,新冠肺炎疫情等負面因素已大多反映,隨着股市跟隨內地經濟進一步復蘇,港股明年或可再創新高,而中美關係緊張致個別科技股波動,或帶來買入機會,並偏好互聯網服務及雲端建設股。

方偉昌指出,直至上月底中國工廠訂單已回復到八至九成產能,呈V形反彈,零售及餐飲業都見復蘇,回復速度快於其他國家,只是酒店及旅遊則較慢。整體經濟受疫情衝擊較少,加上目前港股平均估值不算貴,只有部分科網及醫療股估值偏高下半年或見整固,但整體大市隨經濟進一步復蘇,明年或可再創新高,始終疫情和中美關係等負面因素已反映得七七八八。內地寬鬆銀根是今年以來中港股市動力之一,他估計中央確有可能調整政策,但其他國家經濟復蘇步伐較慢,相信中央不會大幅調整以保增長。

部分科網及醫療股估值偏高

中美關係惡化,各國企業近期都有把工廠遷出中國的舉動。惟方偉昌認為,企業遷廠潮早在貿戰爆發前已發生,皆因內地勞工成本上升,但相信高質素專注研發的工廠會留下,故對中國經濟影響不大。兩國關係惡化也會使更多企業來港第二上市,有助港股成交增加,帶來更多資金流入。同時,多了內地散戶隨南下資金流入港股,北向資金又有增加,反映兩地投資者結構拉近,隨着A股結構改變,相信AH估值會漸收窄。

直至美國大選前,中美關係的挑戰只會更大,市場續波動。方偉昌相信,中長線角度看不論誰人當選,中美間都會有競爭及持續一段時間,但相信兩國貿易戰自2018年爆發以來,不少負面消息已反映在市場上,這同時是公司汰弱留強的過程。最終視乎對個別公司影響,以美國限制美企或個人與騰訊(0700)旗下微信交易為例,若然公司「計到數」對盈利影響則不需太擔心。

疫情後關注增

看好保險及網上服務股

當壞消息盡出後,再視乎個別股票目標價後,反而帶來買入機會,如去年中中資科技股也因此受壓,結果卻上升了不少。方偉昌現時管理的投資組合內,高配科技、健康護理股及現金,低配增長較慢的銀行股,但看好保險股,皆因與消費增長有關,疫情後令人重視有關保障,而非必須消費品股佔比亦較低,皆因線下銷售復蘇速度較慢。

方也偏好互聯網服務及雲端相關股。他認為疫情後不同公司對網上銷售的投入增加,當中較看好互聯網服務股,例如隨人均收入上升要求提高,對外賣、網上教育及醫療都有需求,這些股份上半年表現都不錯。他也看好雲端建設及數據中心,隨企業數碼化會增加數據用量,還有5G推出後,未來應用會更廣泛到工商業上,甚至新能源汽車,內地將由以往倚靠基建及出口振興經濟,改靠這些新基建。

若內地下半年復蘇加速

港股明年或可創新高

生物科技股上半年同樣熱炒,但隨未被納入港股通名單後,有顯著回調。他看好內地生科業發展,但指看法要較長線,始終不少公司連收入都未有,投資時要留意這些公司的藥物組合及市佔率。他相信疫情後政府對醫療投入上升,民間需求也增加,都會利好整體醫藥股。不過,近期不論科技及生科股升勢顯放緩,大市板塊輪動到周期股,他認為這屬健康轉變,本身看好新經濟股同時,也偏好機械及材料股等個別高質舊經濟股,部分新經濟股估值高,亦有先部分獲利。

然而,就算早前板塊會輪動到落後的金融股,他認為中長線前景仍一般。

以往在減息周期,高息股會跑出,但今年情况不再,皆因高息股如公用事業盈利增長差,人們減少外出,水電煤等用量亦見下降。最近反而留意消費旅遊股為主,包括澳門賭業股,皆因與中國經濟復蘇關連較大,如下半年反彈速度加快,建築材料及基建相關股份都可留意。

王俊騏 明報記者

[王俊騏 基金特區]

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更新時間:2024-03-29 05:19
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