恒生：新經濟股現長線機會 看好電貿互聯網服務 重倉騰訊阿里

李佩珊表示，恒指升勢太急，故現時投資策略增持了現金比重，近期預留多些現金為未來調整作部署。不過，她仍看好今年股市走勢，特別是內地股市，而新經濟是亮點，主要因為全球央行普遍實行寬鬆貨幣政策，利好全球股市。

A股分段納國際指數 帶動資金流入

此外，內地中央政府推出多項刺激經濟及寬鬆貨幣政策，而國際指數公司又陸續將A股及中國債券納入全球指數，帶動外資流入中國市場，新經濟行業發展潛力巨大，引領中國未來經濟增長。隨着A股分階段納入國際指數，預期未來兩年將帶動約6300億元資金流入A股，當中她特別看好中國新經濟行業，預期接近四成資金會流入新經濟行業，而隨着新經濟行業擴張，比重更有望提高。

李佩珊指出，過去3年中國整體GDP平均每年增長6.7%，當中新經濟行業的平均每年增長為9.7% ，比傳統經濟行業的平均每年增長4.9%快近一倍，充分體現新經濟行業引領中國經濟發展。對何謂新經濟產業？李佩珊表示有幾個特點：一、投放較多資源於研究及開發（R&D）的行業；二、收入持續高速增長；三、政策界定為新經濟的行業。除了資訊科技行業，中國新經濟還涵蓋多個消費相關行業及電訊服務行業等。

新經濟行業受政治風險影響較低

恒生剛推出中國新經濟指數基金，十大成分股首位是騰訊（0700）佔10.12%，其次是阿里巴巴，都是因為看好其電子商貿及互聯網服務。李佩珊認為，新經濟股中，部分為人熟悉的科技相關股票於去年跟隨大市調整，市盈率回到比較合理的水平，提供中長線投資的入市機會。不過，基金會以市值作為選股準則，不少新上市科技股由於市值及歷史紀錄不夠，所以暫不會納入指數。

傳統經濟行業要維持高增長率有難度，而近年亦可見新經濟公司增長較快，雖然市場普遍預期全球經濟增長放緩，但新經濟持續發展可能為未來經濟帶來轉捩點。不少中國新經濟行業都是面向國內市場，有強大的內需支持，受地緣政治風險影響較低。香港及美國上市的內地股票與A股有超過75%的關聯度（correlation） ，走勢非常類近。

另外，部分基金經理會在香港及美國股市尋找A股替代品，去年5月底及8月底兩次MSCI納入A股的時段來看，香港及美國上市的內地股票表現較A股好。雖然MSCI提高A股權重，攤薄香港及美國上市的內地股票權重，但市場有能力承受相關資金流帶來的壓力。MSCI納入A股，可以在A股市場引入更多機構投資者，從而增加市場穩定性。由於環球經濟及貿易糾紛仍未明朗，香港及內地股市在第二季可能波動較大，而短期調整可能造就中長線投資的入市機會。

龍彩霞 明報記者

[龍彩霞 基金特區]