亞洲股市跌近值博水平 施羅德：內需型增長股看俏

慎選高息及穩派息股

Matthew Dobbs表示，亞洲股市目前的整體估值水平接近該區域市場上一輪下跌時（2015年底至2016年初）的水平。按目前水平計，該市場開始具有一些價值。雖然受貿易問題影響，他仍在部分亞洲出口企業中發現許多投資良機，他看好那些能夠從產品中獲得較高增值及擁有複雜供應鏈的企業，這使其產品很難被其他地區的供應商所替代。休閒、醫療保健、互聯網服務及教育等行業的一些內需型增長股亦將帶來投資良機。經過2018年的市場下跌之後，這些股票的估值已回落至具吸引力的水平。

Dobbs看好亞洲區的一些銀行股，這些銀行具備非常強勁的資本實力，能夠在有需要時減低虧損的影響。他預期不良貸款（無法償還債務）不會導致虧損大幅增加，但這些銀行具備增長穩定及估值合理的優勢。鑑於環境不明朗，即使資產負債表穩健，亞洲企業的管理團隊對資本開支決定保持謹慎。因此，自由現金流生成能力處於歷史高位水平，這將為穩健的股息帶來支持。

富達多元資產基金經理Bill McQuaker則認為，有關中美兩國的所有消息均相當重要。美國經濟去年表現出色，股市同樣優秀。不過，他擔心歐洲部分國家局勢惡化，並對市場造成負面影響。若同樣情况出現在美國，市場可能循一至兩個方向發展。美國經濟增長放緩的正面影響是美元可能走低，或許最樂觀的情况是促使聯儲局表示不擬過於進取加息。上述發展對金融市場（特別是美國以外）均是利好消息。

內地經濟今年持續放緩，富達預計跌幅將稍為加劇，當然貿易戰的憂慮將帶來額外阻力。然而，中國政府為應對局勢，致力刺激經濟增長；若美國經濟增長放緩，同時中國出現較利好的消息，對金融市場來說是理想的環境，將在投資組合中承擔和重新投入更多風險；相反，如果美國經濟放緩，而市場對中國不大樂觀，局勢發展將轉趨負面，需要保持審慎。

富達：美經濟放緩有利亞洲市場

McQuaker認為值得留意和關注的第三個領域是半導體業的情况。半導體業值得注意，因為自2016年以來，行內價格表現和相關企業的盈利能力保持強勢。然而，過去數月出現一些警號，包括庫存開始增加，半導體價格下跌和新產能投入；這些都是導致半導體業表現開始回落的典型因素。到目前為止，半導體業出現劇烈波動，但沒有顯著向下突破。如半導體業走勢向下突破，或會對整體科技業造成相當負面的影響。更值得留意的是，科技業是美國股市的核心。

明報記者

[龍彩霞 基金特區]