瑞銀：中資科技回復吸引力 五大主流技術 料平均年收入增長13%

在業績遜預期，以及內地加強監管手遊下，股王騰訊（0700）近3個月股價累跌近兩成。而MSCI中國資訊科技指數，年初至8月底已累跌6.88%，更跑輸MSCI中國指數跌4.89%，前者近3個月更累跌超過8%。

估值計已完成調整 回歸基本面

不過，Gantori認為，中資科技股估值同時回歸到2015至2016年水平，顯得非常吸引；若中美貿易摩擦降溫，內地放寬對科企相關監管，投資者回歸到基本因素層面，股價可望反彈，如只論估值中資科技股則已完成調整。他又稱，即使中美貿易戰再次升溫， 但MSCI中國指數內的科技股，大部分業務都以本地市場為主，相信這只會影響個別公司；只是科技股本身與外圍同步，或受環球經濟增長放緩影響。

Gantori認為，未來有5大顛覆性的科技投資主題可留意，其中之一為大數據。他料數據量至2030年將會增長逾10倍，而除了相關基礎建設公司以外，網絡保安公司也會受惠，因公司會持續投放資源保護數據。他稱網絡保安不再只是資訊科技經理的事情，亦為管理層的顧慮，美國網絡保安支出平均每年增長超過兩成。而且，網絡保安公司在經濟下行時更具防守力，皆因行業穩定，黑客不論經濟是否衰退都會入侵，公司無分季節長期都需要相關保障，因此需求不受外圍同步風險影響，而這些公司多來自日本和美國。

網絡保安板塊具防守力

其次遊戲方面，Gantori指，即使面對監管壓力，但長線增長前景仍然良好，預計亞洲遊戲收入在2030年會達到2000億美元，平均每年增長9.5%。Gantori續指，目前中國、日本和韓國的遊戲滲透率高，2030年這三國的遊戲收入佔國內生產總值（GDP）比例將會超過0.25%，而手遊平台、軟件和半導體公司將最為受惠。健康科技則屬較新主題，Gantori稱，目前健康護理為數碼化較少的行業，有龐大潛在增長空間，而不少科企都已開始進入這領域，現整體收入略高於1000億美元，有大量投資機會。

另一主題為金融科技（FinTech），Gantori料全球相關收入會由去年的1200億美元，增至2025年的2650億美元，增幅將更勝整體金融業。當中，他相信這方面亞洲和中國將稍為領先，指支付應用佔金融科技收入45% ，中國亦是手機主導國家，金融科技滲透率更高，內地支付平台在歐美等地也逐漸普及。而且，內地本身在消費科技有優勢，如人工智能方面，科技企業大力投入研發，即使仍落後於美國，但目前已領先不少地區。

金融科技增幅勝整體金融業

瑞銀財富管理大中華區主席及主管、瑞銀香港區主管盧彩雲表示，瑞銀已確定未來5種主流支持技術，即人工智能、處擬實境（VR）/擴充實境（AR）、大數據、雲端計算和5G，未來10年會改變眾多行業，估計收入平均每年增長12.8%，直至到2025年達1.1萬億美元。

明報記者

[王俊騏 基金特區]