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徐家健：大辭職日的股價含意
【明報專訊】研究發現，上市公司CEO的人事變動，往往導致股價更為波動，而波幅大小又視乎變動是否自願。
大辭職日。8月1日，毛記葵涌（1716）和啱Channel的兩名創辦人先後辭職。後者人稱混血肥仔的Tommy在社交平台真情表白：「請大家繼續大力支持創作部，Ban姐 ，西斐，餘下來靠你們了。創作自由之可貴，他們明白的。同時，請大家繼續支持藝人們……接下來兩個月，我會轉任顧問角色。
管理層被迫離職 股價影響較大
辭去CEO、Creative Director、Artist等職位，而原班創作和藝人得到創辦人的祝福後，CEO的變動對公司的價值有什麼影響呢？作為上市公司，毛記葵涌的經驗值得參考。
啱Channel混血肥仔宣布辭職的同一日，毛記葵涌林日曦亦在社交平台發表了他的辭職信：「我辭職了……為了妥善安排交接，希望為公司、同事帶來的影響減到最低，我用了2年時間，一邊慢慢退下來、不再參與公司營運、讓他們不再需要我，一邊處理一大堆離職繁文縟節，直至今天。」儘管已慢慢退下來，因為是上市公司，毛記葵涌需要就腦細的辭職作出披露：「董事會宣布，徐先生已向董事會提出辭任執行董事職務……於其辭任後，徐先生亦將不再於本集團任何成員公司擔任任何職務，自同日起生效。」值得留意的，是林日曦 （原名徐家豪）轉讓股權給其餘兩名創辦人及若干長期服務僱員的股份，不得在5年內出售。因此，除了林日曦的離職，未來5年間毛記葵涌將再作出另外一些重大變動的機會不大。大辭職日後開市第一天，朝早股價波動，初段先升超過一成，其後卻倒頭跌了近9%！
一篇名為〈The Impact of CEO Turnover on Equity Volatility〉的學術研究發現「The analysis shows that all types of changes in executive leadership result (on average) in equity volatility increases. The most significant increase is associated with forced turnover, and for this type of departure, we find no significant difference between inside and outside successions.」換句話說，不但高層人事變動會導致股價波動，人事變動自願與否亦有一定影響。據說，林日曦的辭職是怕悶，而沒有威迫利誘，因此公布後股價波動未算嚴重。
美國克林信大學經濟系副教授 facebook.com/economics3.0