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  • 阿里280億取高鑫控股權 分析:收購影響正面 可享協同效應

    文章日期:2020年10月20日

    【明報專訊】受新冠病毒衝擊,零售業加速線上線下的融合。阿里巴巴(9988)昨天公布,以279.57億元向法資公司歐尚收購超市營運商高鑫零售 (6808)約36.18%間接股權,交易完成後,阿里將持有約72.35%高鑫股權,未來須將高鑫業績入帳至其財務報表中。由於阿里需按例向其他股東提出全購,有投行指,阿里今次每股收購價約8.1元,與上周五(16日)收市價接近,相信公眾股東未必會接納收購,料高鑫會繼續維持上市地位。阿里亦表明希望維持高鑫上市地位。

    明報記者 蔡穎霖

    高鑫昨日股價升近兩成,收報9.45元。高鑫零售上市前是由歐尚跟潤泰兩家業內競爭對手合併組成,雙方之前透過合營公司吉鑫持有51%高鑫股權,惟中法兩方股東合作上依然傳出不小矛盾。直至2018年,阿里以約224億元入股高鑫約36%股權後,有關歐尚退出的傳言更不絕於耳。根據公告,阿里今次是透過向歐尚收購其所持的吉鑫70.94%股權進行,變相收購約36.18%間接股權。

    持股逾五成須提全購

    阿里:冀維持高鑫上市地位

    根據公告,由於阿里收購完成後,持股量增至超過五成,需按收購守則向高鑫餘下股東強制性提出收購,據瑞銀發表報告,阿里今次收購價折合每股約8.1元,與上周五收市價7.93元接近,倘以昨日高鑫大升之後的收市價計,甚至有約14.3%折讓,相信公眾股東接納全購的機會不高,估計高鑫可繼續維持上市地位。

    阿里巴巴主席兼首席執行官張勇表示,期待通過增持高鑫零售,進一步推動阿里新零售戰略,把握發展機遇,為消費者提供線上線下全面融合的消費體驗。截至今年6月底,高鑫於中國有481家大賣場及3家中型超市。

    法資退場 高鑫變「全中資」

    富昌證券聯席董事譚朗蔚稱,一旦交易完成,阿里此後需將高鑫業績綜合入帳,相信對阿里帶來影響屬正面。譚朗蔚估計,由於高鑫的表現已不在高峰狀態,故收購未必需要太多溢價。翻查資料,高鑫股價於今年曾高見13.02元,即使昨天急升19%,收報9.45元,仍較高峰回落近三成。而阿里股價昨天表現牛皮,微升1.1%,報297.2元。

    中國通海證券投資策略聯席總監阮子曦則認為,相信高鑫受收購正面影響較大,兩者協同效應可類比亞馬遜及生鮮超市Whole Foods。值得留意的是,在交易完成後,歐尚已再無持有任何高鑫股權,即公司是「全中資」。是次法資退場,阮子曦表示,由於中國法規不斷收緊,市場不難見外資退出。