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龐寶林：美加息在即 債息升穿3厘紅線
【明報專訊】美國聯儲局9月會議加息在即，加上早前中美雙方就貿易戰言論威嚇，正式開戰卻反而清除不明朗因素，投資者對全球貿易風險的擔憂情緒趨向緩和，美國經濟走強也支撐市場情緒，投資者從較為安全的美債中撤離，令美國10年期債券收益率再次升穿3厘。過去幾個月中國也在不斷減持美國國債，7月持有美債降至11710億美元，為6個月最少。
近期美國強勁的GDP及8月非農數據，尤其是薪酬創下2009年6月來的最大增幅，另外美國8月份零售也上升0.1%，雖然低於預期之0.4%，但7月份增長大幅調升至0.7%，兩個月合計仍然十分強勁，工資上升、失業率下降等帶動美國人的消費意欲異常強勁，除了預期9月加息之外，市場對12月加息預期也由此前的60%增加至近80%。
英料暫緩加息 應對脫歐
近期歐洲央行的銀根立場似乎趨向鷹派，行長德拉吉已表示通脹上升及不明朗因素逐漸減退，言下之意可能不再放鬆銀根，皆因歐洲經濟動力強勁及工資增長加快等，而且歐元區最新的工資增長達2.2%，為6年來高位。英國零售及通脹也好於預期，8月零售按年增3.3%，英倫銀行卻不敢就此加息，因脫歐談判繼續陷入僵局，雙方就愛爾蘭邊界問題產生重要分歧，英倫銀行行長卡尼稱脫歐進展是影響經濟前景的最大因素，料英國將暫緩加息以應對各種突發不利情况。
若歐洲央行開始正式收緊，美元強勢能否繼續堅挺則需畫上一個大問號。美國財政部最近公布8月份政府財赤達2014億美元，與去年同期升近1倍，本財政年度首11個月財赤達8980億美元，早已超越國會預算辦公室預測。市場因此關注美國政府財赤會否達萬億美元，雖然特朗普早前表示減稅推動經濟發展及增加稅收藉以填補財赤缺口，倘若未能，則利用貿易戰減少貿易逆差及填補缺口。但此舉均為短期手段，中長期卻未必有效，加上美元此輪加息周期似乎已經過半，若赤字問題繼續惡化，隨着加息效果逐漸反應，美元長倉的投資者或有機會就此轉向。
歐日央行政策分歧擴大
歐日央行政策進一步分歧，日央行按兵不動，維持政策利率負0.1厘，維持日本10年期國債收益率目標於零，對經濟總體看法不變，允許收益率靈活地在其目標值上下波動，但將會在相當長時間內保持目前極低利率水平，與聯儲局及歐洲央行的緊縮態度形成鮮明對比。日央行的量寬製造了日股上漲的預期，日經指數有望突破1991年以來的最高水準，政治方面也帶來利好，安倍晉三以553票對254票優勢連任自民黨總裁，將成日本在位時間最長的首相，未來3年將繼續推行安倍經濟學，推動社保改革及加強軍備。
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