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楊書健﹕投行與基金分析師之別
【明報專訊】以所服務的公司分類，股票分析師其實分有兩類：第一類是投資銀行分析師，職責是研究上巿公司，然後撰寫分析報告。他們的客戶主要是機構投資者和基金經理，因為大家是客戶而非上下級的關係，因此投行分析師寫的文章，必需吸引機構投資者的眼球，才會有影響力。
尤其以前歐、美、亞、中的投資銀行都會在香港插旗，招聘分析師團隊，以前一隻藍籌股可能有30名分析師同時分析，如何在幾十人之中競爭，脫穎而出成為機構投資者所信賴的一名，就並非單單是否看準巿場的問題。
要行內諸位都記得自己，更需要一定的包裝。所以投行分析師各出其謀，有一家美資大行，專門在行內招聘人才，例如礦業股的分析師，曾擔任上巿礦業公司的財務總監，對行業中長期發展非常熟識。有幾名很用功地每天收集新聞信息，務求令每名客戶早上第一件事就是閱讀自己的新聞概要；有幾位則估價時候刻意比全行更樂觀或悲觀，令估價長期在平均估價（和現估價）之外。有幾名則致力將行規和營業模式等儘量簡化，務求令主力不是分析自己行業的客戶，亦能明白行業運作，採納自己的分析。因此，最紅的投資分析師未必每次買賣必中，但卻明白如何傳遞信息，令客戶信納自己。
基本功相似 崗位要求不同
另一類分析師，則是基金分析師。稍有規模的基金都會有招聘自己的投資團隊，包括自己的分析師。以前投行業務蓬勃，不少基金分析師都靠投行的分析師報告，綜合他們的意見之後再加入自己的分析。到現在歐洲改了法例，要將投行分析師的服務，由股票交易費用之中剝離，令再大的基金亦只有資源維持和三數間投行的關係。所以近兩三年的發展，是大型基金都傾向聘請較資深的投資分析師，專責為基金經理服務。
基金分析師的具體職務，會隨着個別基金公司的需要而有所不同。大型基金公司同時管有很多基金，每一隻基金都有特定的基金經理。每名基金經理都是分析師的內部客戶，分析師都統一由研究總監所管理，分析師的工作和投行分析師相差不遠。
其他基金只有幾隻基金，基金經理數目很少，而且往往就是分析師的上司。這個模式之下，往往分析師和基金經理的界線比較模糊，資深分析師的想法，往往就直接成為基金的實際行動。基金經理每天見面的，就是自己公司所聘請的幾名分析師。在這個模式之下，分析師不需要吸引基金經理的眼球，所提倡的投資，反而必需是切實可行，上司可以直接取用。
另外，當基金公司開新基金的時候，可以由現有分析師團隊中任命。因此，在基金公司做分析師，往往是以成為基金經理為目標。要幫其他人管錢，第一件事是要學會不輸錢。因此，基金分析師的取態，往往比較保守，亦更注重往績。
投行和基金分析師雖然有着類似的基本功，但是因為崗位要求有所不同，所以往往看他們幾篇文章，就可以看出分別。