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何國良﹕CDR倘衝高 海外相關股受惠？
【明報專訊】好不容易又過了一周。在上星期初，萬眾矚目的美朝峰會確實為市場帶來不少的憧憬。當中的情節多變，像一篇峰迴路轉的好小說般。到底能否正常如期舉行，會議舉行會否有節外生枝的事，會議能否最終達成協議或是會不歡而散，這些問題都一直在大家腦中浮現。但有趣地，雖然會議好像有不少的變數，市場卻在會議期間異常地冷靜。好一個金牌經紀又發揮他的本色，幽了一默並道出，可能市場完全不懂如何反應，結果就變成無反應。但其後當大家細閱有關公告，Sell on facts的效果就特別顯著。大家如果有投資韓國股市就更能感受得到，之前曾經風光一時的一批朝鮮概念股，如水泥、肥料、電力、建築和鐵路股都出現了一段的回吐。它們要再創高峰，可能就要等待時局再有更多超於預期的突破了！
美息如市場預期般上調0.25厘，令今年年初調息4次的預期頓成了大熱，有望打破多年年初預測不準確的魔咒。市場又將如何走在這條利息上升周期的斜坡路呢？
特金會完結 朝鮮概念股急調
有人辭官歸故里，有人漏夜趕科場。在市場未有形成一個明顯方向時，市場將迎接一個新的投資類別——CDR( 中國預託證券）。剛好金牌經紀安排了一次全球電話會議去討論有關事宜，細聽之後有所獲益，在此與大家分享。
由於過往不少中國高新科技公司都在海外成立公司註冊，因而不能在中國A股上市。在今年，由於政策驅動，中資本市場為吸引更多這類型的公司到在岸市場上市，特意加快了發布CDR市場管理辦法的定立，讓市場參與者可以更快籌備相關的申請。在市場消息來看，亦已經符合有關規定，打算以這個新集資的渠道去發行新股。另有券商估計，包括已在其他地方已上市的公司計算在內，估計約有30至40家公司可以登場，總市值可達10萬億人民幣。由於這個發展亦可以甚具規模，為免對現有的二手市場造成額外的衝擊，相信CDR的發行節奏亦會時而有序。而且，在需求端，已經有6家公募基金獲得批准通過銀行渠道發行CDR認購基金參與CDR戰略投資。他們的募集規模可以達到上限500億元人民幣，而且有三年的封閉期。如果6隻基金全賣個滿堂紅的話，市場就有3000億元人民幣去迎接這個新品種了。
6公募基金獲批發CDR 可涉資千億計
這樣看來，萬事俱備，市場上券商們亦摩拳擦掌。但有一點筆者還沒有完全想通的是，到底這些CDR的定價和往後的股價走勢和其海外相同股票（如有）將又形成一個什麼的關係呢？有不少人預期，由於CDR的投資群眾跟A股的參與者基本是重疊的，以A股面對新股的態度，CDR股價上市後衝高的可能性將會很高，最終又回到長期A/H股價溢價的局面。如果這樣，對同時在海外上市的股價是否會因而受惠呢？這將是一個很值得細想的一個命題！