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內地消費升級 服裝股倍升
標籤：封面故事
【明報專訊】即使今年美國加快加息，而且中美貿易戰雲密佈，恒指至今變動不大，惟個別板塊強勢股湧現，股價升幅以倍數計，《Money Monday》過去一段時間已分析過醫療股及教育股，今期則轉戰服裝板塊。
第147期（5月7日出版）封面故事建銀國際證券研究部董事總經理兼聯席主管蘇國堅提及，內地通脹升溫，消費股有加價空間，帶動盈利向好，可以留意服裝股；而安聯杜納恩上期也表示，是次內地消費升級亮點是在三四線城市，當地居民多買一件新衣，亦已經為本土品牌帶來生意。不包括運動品牌的話，在本港上市的內地服裝股不算多，當中包括江南布衣（3306）、利郎（1234）、都市麗人（2298）及波司登（3998），今年以來均表現強勢（圖3）。當中，2009年9月上市以來一直交出理想業績及派息慷慨的男裝龍頭股利郎，經過今年股價倍升後，去年市盈率已升至20.3倍，股息率為3.5厘；根據彭博預期，利郎今年盈利及派息持續增長，預測市盈率將降至15.3倍，預測股息率為4.5厘，估值仍有吸引力。
新股杉杉品牌估值低可留意
若投資者能承擔更高風險，可留意剛於上周完成招股，將於下周三（27日）上市的杉杉品牌（1749）。杉杉品牌主要經營FIRS、SHANSHAN及LUBIAM三個男裝品牌，當中FIRS是內地第五大男士商務正裝品牌，該股由在A股上市逾20年的杉杉股份（滬：600884）分拆來港上市，帳目可信性較高；雖然杉杉近年盈利波動，但營業額持續增長，且經營活動現金流持續錄得正數，均屬理想。
若杉杉品牌以上限定價，市值為6.55億元，相對於去年盈利3696萬元人民幣，市盈率為14.6倍，較利郎的20.3倍為低。
另外，備受矚目的小米料下周一在港招股，料帶動新股市場，同在下周上市的杉杉值得留意。