報章內容
高耀豪﹕美縱加息 美元未必受惠
【明報專訊】很快就到美國感恩節的消費旺季，估計美國在新低的失業率，感恩節起的銷情應該不俗，無論投資市場反應如何，在目前經濟情况下，大家都可以好好享受一下傳統年底聖誕節和除夕的輕鬆感覺。但過去數年投資市場變數太多，感恩節銷情除了氣氛外，並沒有為股市帶來很明顯的提振作用，今季美股若要進一步突破，還要看稅改能否於年底「順利」推行，但觀乎目前走勢，稅改的動力很大機會在下一季而非本季。
鮑威爾偏鴿派 料儲局將維持寬鬆
如無意外，12月應該是美國聯儲局主席耶倫最後一次為美國加息，由於是耶倫任內最後一次加息，在通脹不升的情况下，估計也不會搞亂局給鮑威爾，所以是次加息對市場不應帶來什麼大衝擊。最新消息是耶倫決定了當鮑威爾宣誓就任後，就會離任並離開聯儲局，代表耶倫年代正式結束，但鮑威爾一直代表耶倫「鴿」的一派，整體的貨幣和利率政策應該維持，即是說美國仍然會維持寬鬆，以穩定緩慢的速度加息和縮表，2018年加息3次的預期應該不會改變。
有趣的是當耶倫離開聯儲局，即是聯儲局又多了一個空缺，讓總統特朗普可以挑選自己喜歡的人選加入，或可以藉此影響鮑威爾的政策。但顯然這些估計目前難以得到什麼結論，事實上當經濟正穩步復蘇，顯示目前貨幣和利率政策有效，特朗普需要明顯的政績，稅改才是他目前的焦點，所以短期內不會刻意影響聯儲局政策，避免增加了金融市場風險而阻礙了稅改。然而投資者仍然要留意聯儲局於12月議息會議中對2018年的加息預期，若提升了加息次數的預期，那對市場會帶來壓力，不過這並非筆者的觀點。
倘稅改未能通過 美股料先整固
如果稅改方案不能於本季通過，在12月美國加息的壓力下，美股便需要多一點時間整固，但美國經濟不會有明顯的下調，除了預期消費做好，美國企業也憧憬減稅帶來的好處，企業投資應該會繼續增加，企業投資對經濟和股市的效益應該更為明顯，同時美國經濟目前也受惠於早前風暴後的重建刺激，各種因素仍然將支持美股於2018年的表現，美國經濟和美股做好下，環球其他地區也將受惠。有趣的是，儘管美國因經濟改善而將繼續加息，但當環球經濟同時做好下，美元卻不會受惠，所以預期2018年美元不會為新興市場帶來很大的壓力。