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金曹：連續兩天高開低收 3月走勢將反覆
【明報專訊】農曆新年之後期指向上突破，好倉由年三十收市前的低位29,828點攻上31,183點，但連續兩天在2月19日（周五）及2月22日（周一）出現高開低收、高位回調幅度頗大，恒指上周五高位30,720點、低位30,099點、幅度621點；周一高位31,071、 低位30,298點、幅度773點比周五更大，顯示在30,720點至31,072點沽壓非常大，如無意外，2月期指在31,116點已經見頂。
以現時24.2恒指波幅計算，未持續高於25，淡友未算積極買PUT反攻，即周四結算可能仍有機會穩守29,828點，2月結算可能不會偏離30,240點上下500點。
因為美股走勢在歷史高位出現頂背馳，走勢較差，目前要留意標普500指數近日下方低位支持，如果跌穿3887點，美股有機會再跌5%以上、3月恒指回調到20日平均線大約29,600點的風險非常大，如美股跌幅擴大，期指3月活躍PUT 大概28,400點應發揮支持作用。這也是大概50日平均線28,310點附近。
看淡後市的5種操作
如果見連續兩日高開低收、看淡後市、有五個操作方法：
（1）買入恒指PUT；
（2） 買入2倍逆向ETF，如南方東英恒生指數每日反向（-2x）（上巿編號：7500）；
（3）在大阻力位30,720點至31,183點沽出期指、估計2月結算難高於中位30,951點；
（4）在勝算較大的行使價Short Call 2月 31,400點。為何選31,400點？因2月期指由28,800點區增加好倉挾上，套用期權八成預計間距模型，2月結算價的八成上方區間大概是1.28×0.242/12平方根 = 約8.94%，目標價即28,800點×1.0894 = 31,375點、剛好即2月活躍期權CALL 31,000點甚少多於400點、即Short Call 2月31,400點機會較大。如做3月淡倉可選當期指反彈上31,100點時最活的價外CALL、例如32,200點或32,400點1；
（5）由於2月起步位是28,800點、可做3月Long Put 29,800點，同時Short Put 28,800點、當見到接近28,800點就鎖淡倉，可考慮Long Put 28,600點 Short Put 29,600點。