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永達汽車銷售持續增長

永達汽車(3669)在內地從事汽車銷售及相關售後服務,並為兩大德國汽車品牌,寶馬BMW和保時捷Porsche於內地最大汽車代理。除了豪華品牌持續帶動新車銷售,集團亦積極探索新能源汽車和二手車領域的機會。截至2021年3月底止季度,集團的綜合收入199.57億元(人民幣,下同),按年增加90.5%,純利錄得顯著增幅,上升7.86倍至5.26億元,毛利升80.2%至20.73億元。

今年首季度,乘用車銷量增加98.3%至58,396輛,其中豪華及超豪華品牌乘用車銷量37,311輛,反映中高端品牌強勁復甦。乘用車銷售收入上升90.8%至165.32億元,其中豪華及超豪華品牌乘用車銷售收入為138.7億元,佔比為83.9%。售後服務收入26.75億元,按年增加88.8%;金融和保險代理服務收入升60.7%至2.97億元。

期內,平均存貨周轉天數由2020年首季度的50.7天,下跌25.7天至25天,庫存控制在良好水平。隨著內地汽車銷售持續上升,將帶動售後和周邊服務需求。另外,中央明確提出要全面取消二手車限遷政策,並有序取消汽車限購規定。內地的二手車市場發展速度,明顯低於發達國家水平,然而二手車周期性波動較小,毛利率相對較高,行業具有發展空間。

現價計,集團的市盈率(PE)為13.3倍,今年預測PE為10.2倍,估值吸引。走勢上,昨日重上50天線,10天線升穿20天線,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴闊,短線走勢料改善,可考慮13.2元(港元,下同)吸納,若以大成交突破15元阻力,不跌穿12.4元可續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份