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玖紙具行業優勢 上破多條主要平均線
自5月份起，龍頭紙企調升文化紙價格，帶動紙業股造好，其中玖龍紙業（2689）上週五股價高見12.5元，創逾一個月新高，收市升10.6%至12.3元。截至2020年12月31日止六個月，玖龍紙業的收入308.87億元（人民幣，下同），按年增加7.1%，純利按年上升75.6%至40.02億元。受惠於期間的產品售價的增加，遠較原料成本的增加快，帶動整體毛利率由2019年同期的17.1%，增加3.8個百分點至20.9%。經營及融資活動的匯兌收益總額（扣除稅項）8,940萬元，而去年同期的匯兌虧損總額1.28億元。
截至2020年12月31日止六個月，玖紙主要收入來自包裝紙業務，佔總收入比重90.3%90.3%，其餘約9.7%的收入來自其文化用紙、高價特種紙及漿產品。隨著憧憬全球經濟復蘇，加上內地嚴格執行環保政策，並落實「零外廢」和「禁塑令」，對整個造紙行業帶來新機遇，尤其對大型造紙企業優勢更明顯。
截至去年12月底止，集團造漿（再生漿及木漿）總設計年產能為85萬噸；造紙總設計年產能為1,757萬噸；下游包裝廠總設計年產能為10億平方米。集團計劃未來數年增加372萬噸造漿（木漿及再生漿）年產能、110萬噸木纖維年產能，以及625萬噸造紙年產能；屆時集團的造漿（木漿及再生漿）、木纖維及造紙的總設計年產，能將達到2,949萬噸。另外，集團計劃將在2021年底前增加12.1億平方米下游包裝廠包裝產能。
上半財政年度，經營活動所得現金淨額31.35億元，期末手持現金65.95億元，貸款總額259.45億元。期末，貸款淨額對總權益比率改善至約44.1%，為上市以來最低的水平。走勢上，上週五呈「大陽燭」的利好形態，一舉重上多條主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，短線走勢料改善，可考慮11.5元（港元，下同）吸納，反彈阻力14.2元，不跌穿10.4元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
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