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海爾智家行業具優勢 毛利率擴闊
標籤：金利豐證券
內地疫情受控，加上中央明確擴大內需推動經濟，內地家電行業逐步回復至疫情前水平。海爾智家（6690）的主要業務為生產和銷售冰箱、冷氣、廚房電器、洗衣設備和水家電業務，家在多個家電行業具領先優勢。根據中怡康報告，今年第一季度線上、線下冰箱零售額份額為38.5%和40.8%，按年上升2.5個百分點和1.4個百分點；而洗衣機線上、線下零售額份額為42.9%和41.7%，提升1.9個百分點和2.2個百分點。
集團擁有多個家電品牌，包括海爾、卡薩帝、Leader、GEAppliances、Candy、Fisher&Paykel和AQUA；其中以卡薩帝拓展高端市場。截至今年3月底止首季度，營業收入547.73億元（人民幣，下同），按年增加27%，純利升1.85倍至30.54億元，扣除非經常性損益的純利28.23億元，上升近2倍。期內，整體毛利率28.5%，較2020年首季度擴闊1個百分點。
今年第一季度，內地的收入按年增加29.5%，剔除卡奧斯出表的影響，收入錄得增幅55.7%。至於海外市場，分部收入按年增加24.6%，經營利潤率進一步提升2個百分點至4.6%。於今年3月底，應收賬款週轉天數為30天，較去年同期上升3天，而存貨週轉天數則下降11天至72天。
另外，集團日前回購71.9萬股，回購價介乎31.6元（港元，下同）至32.3元。走勢上，昨日重上10天、20天和50天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料改善，可考慮32元以下吸納，反彈阻力38.45元，不跌穿29元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk