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創科毛利率持續擴闊 候低作中長線部署
標籤：金利豐證券
創科實業（0669）主要從事生產和銷售電動工具，過往業績穩定增長，尤其毛利率持續擴闊。截至2020年12月底止年度，集團的營業額98.12億美元的紀錄新高，按年增加28%，其中單計下半年，銷售額錄得大幅增長42.3%。期內，EBIT增加29%至8.68億元，純利增加30.2%至8.01美元。受惠於推出高利潤率嶄新產品、大幅提升生產力，以及銷量的槓桿效等，整體毛利率連續第十二年錄得增長，2020年度按年增加0.6個百分點至38.3%。
電動工具為主要收入來源，去年度分部收入按年上升28.5%至87億美元，佔總收入的89%；分部經營溢利增加27.3%至8.44億美元。旗艦品牌MILWAUKEE，期內專業業務、RYOBI DIY和RYOBI戶外園藝工具業務，銷售均錄得雙位數增長。至於地板護理業務，分部收入增加23.6%至11億美元，佔總收入的11%，經營溢利大幅增加138%至2,460萬美元。
集團的存貨周轉日由2019年12月底的101日，增加19日至去年12月底的120日，主要由於策略性決定去維持較高的庫存量，以支持集團的服務水平。應收賬款周轉日為48日，而去年則為55日。期末，手持現金15.34億美元，債務13.17億美元，處於淨現金狀況。集團目前處於上升軌，屢次創新高，因此目前較難估頂。走勢上，STC%K線升穿%D線，MACD牛差距擴闊，宜候低136元以下吸納作中長線部署，不跌穿120元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk