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金蝶雲業務佔比提升 伺機跟進
標籤：金利豐證券
金蝶（0268）主要從事內地企業軟件服務，近年積極拓展雲服務，透過推進雲戰略轉型，雲服務業務快速發展。截至2020年12月底止年度，集團的收入33.56億元（人民幣，下同），按年增加0.9%，其中雲服務業務收入按年增加45.6%至19.12億元，收入佔比由2019年的39.5%大幅提升17.5個百分點至57%。去年度，集團轉盈為虧，錄得虧損3.35億元，毛利率下跌6.5個百分點至65.8%。
期內，「金蝶雲•蒼穹」的收入為1.9億元，按年增加220%；簽約客戶367家，合同共計近4.67億元，蒼其中穹新簽客戶283家，包含國家電力投資集團、招商局、雲南中煙、青島海信等。至於「金蝶雲•星空」，分部收入按年增加31.4%至11.41億元，客戶續費率超過86%。由於雲訂閱業務持續增長，訂閱服務相關的合同負債按年增加95.7%，金蝶雲訂閱年經常性收入（ARR）10億元，按年上升58%。期內，雲服務業務的經營虧損擴大2.1倍至6.07億元。
去年度，企業管理軟件業務收入按年下跌28.2%，至14.44億元，佔總營業額43%；分部經營利潤下跌77.7%至1.13億元。中長線而言，內地將推動工業互聯網加快發展，提升工業互聯網平台核心能力，引導平台增強5G、人工智能和區塊鏈等的技術支撐能力，有助推進行業發展。
集團今年2月16日高見39.5元（港元，下同），至今回調逾3成，目前估值變得吸引。走勢上，昨日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，短線走勢料有改善，可考慮24元吸納，反彈阻力28.8元，不跌穿22元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk