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香港電訊現金流穩定 派息持續

美國債息重上1.6%水平,加上本港新冠肺炎疫情反彈,港股上週五呈單日轉向,恒生指數跌回穿二萬九,短箹投資氣氛宜審慎。香港電訊SS(6823)為合訂證券(Stapled Securities),業務包括提供固網、寬頻及流動通訊服務,過住業務和派息保持穩定,較具防守性。截至2020年12月底止年度,集團的總收入323.89億元,按年下跌2%,EBITDA下跌2%至125.27億元,純利倒退12%至18.98億元。

去年度,電訊服務收入按年上升2%至223.57億元,分部EBITDA跌1%至84.12億元,EBITDA邊際利潤率保持在38%。期內,本地電話服務收益按年下跌5%至30.84億元,惟本地數據服務收入按年增加6%至82.17億元;國際電訊服務的收益上升4% 76.44億元。

由於國際旅遊受到重重限制,導致漫遊收益急劇下滑,以及商業器材的營銷放緩,去年度流動通訊服務收益按年減少8%至77.57億元。同時消費信心減弱,流動通訊產品銷售減少23%至26.09億元。流動通訊業務的EBITDA下降6%至47.47億元,整體邊際利潤增加3個百分點至46%。去年12月底,期末後付客戶的ARPU為184元,較去年6月底的181元有所增加,主要是受5G 的ARPU提升帶動。

去年度,集團包括資本化利息的資本開支為24.37億元,佔收益的7.5%。集團的現金流穩定,去年經調整資金流為53.29億元。集團擬派末期息每股40.97分,連同中期息30.1分,全年總分派71.07分,現價計息率約6.5厘。走勢上,自1月11日起形成上升軌,目前處於各主要平均線之上,惟STC%K線跌穿%D線,MACD牛差距收窄,宜候低10.7元吸納,反彈阻力11.5元,不跌穿10.4元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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