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領展派息穩定 具有一定吸引力
標籤：金利豐證券
內地資金緊張，上海同業拆息上升，料影響「北水」來港。港股突破三萬點關後欠動力，恒指近日跌勢加劇，先後失守10天和20天線，短線投資策略宜審慎。領展（0823）為本港最大的房地產信託基金（REITs），在本港的物業組合以必需品為主，在新冠肺炎疫情影響下，抗逆力相對較高，整體營運表現仍然穩定。集團過往派息穩定，預期息率約4厘，在目前的超低息環境下，具有一定吸引力。
截至2020年9月底止六個月，集團的收益和物業收入淨額分別為52.33億元和40.37億元，按年下跌1.9%和0.8%。期內，鑒於物業管理費用豁免和租金減免等財務影響，零售收益總額按年下跌5.5%，平均每月租金由2020年3月底的每平方呎70.3元，下跌至2020年9月底的每平方呎68.7元。2020年9月底止，本港零售物業組合的租用率維持於96.1%，保持穩定水平，而期內的續租租金調整率為-2.6%。
集團近年積極擴展本港以外的市場，目前在內地共有五項物業，按估值計算佔集團的物業組合總值的13.2%。在去年4月和8月，完成收購分別位於悉尼和倫敦的甲級辦公室，當中100 Market Street已全數租出，其租金收入已開始於本財政期間帶來貢獻。
在2020年9月30日的六個月內，以及領展於2019年6月公布的基金單位回購計劃下，領展動用4億元來回購600萬個基金單位，回購之平均基金單位價格約63.11元。走勢上，1月6日高見 73.7元遇阻回落，先後失守10天、20天和50天線，MACD熊差距收窄，STC%K線升穿%D線，短線走勢料有改善，可考慮67元以下分階段吸納，若以大成交突破73.7元阻力，升勢有望持續，不跌穿63.5元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk