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康師傅受惠消費信心改善
標籤：金利豐證券
內地新冠肺炎受控，消費信心見改善。今年10月，內地的社會消費品零售總額3.86萬億元（人民幣，下同），按年上升4.3%，其中生活必需品中，食品銷售增加8.8%。另外，中央提出在十四五有關經濟「雙循環」，預期將推出更多的政策擴大內需。康師傅（322） 主要從事生產和銷售方便麵和飲品，根據尼爾森（Nielsen）數據顯示，2020年上半年，康師傅的方便麵銷量市佔42.9%，康師傅即飲茶（包含奶茶）銷量市佔42.9%，兩者均穩居市場第一位。
今年上半年，集團的收入329.34億，按年增加8%，純利上升58.4%至23.8億元，EBITDA升24.4%至51.67億元。整體毛利率按年上升1.5個百分點至33.4%，其中因促銷力度下降、產品升級以及生產優化，使方便麵毛利率按年增加2.19個百分點至30.35%，飲品毛利率亦擴闊1.54 個百分點至35.78%。期內，方便麵業務收入升29.2%至149.1億元，佔總收入的45.27%，分部股東應佔盈利升93.5%至16.94 億元。
至於飲品業務，今年上半年的收益按年倒退4.1%至176.17億元，惟由於毛利率改善、其他經營費用按年減少，以及少數股東權益佔比下降，令分部股東應佔溢利按年增加18.7%至8.38 億元。財務表現方面，集團的現金流穩定，今年上半年的營運活動產生的現金淨流入為56.96億元，期末手持現金233.07億元，較去年底增加58.77億元，淨現金水平為84.28億元。
走勢上，11月10日呈「錘頭」的利好形態，昨日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料改善，可考慮13.5元（港元，下同）吸納，反彈阻力15元，不跌穿13元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk