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康師傅毛率利率擴闊 短線走勢料改善
內地新冠肺炎疫情受控，消費信心回穩，加上預期更多補貼政策和刺激政策，料內地消費正穩步復甦。康師傅（322） 主要從事生產和銷售方便麵和飲品，截至今年6月底止中期，集團的收入329.34億元（人民幣，下同），按年增加8%，純利上升58.4%至23.8億元，EBITDA升24.4%至51.67億元。整體毛利率按年上升1.5個百分點至33.4%，其中因促銷力度下降、產品升級以及生產優化，使方便麵毛利率按年增加2.19個百分點至30.35%，飲品毛利率亦擴闊1.54 個百分點至35.78%。
根據尼爾森（Nielsen）數據顯示，康師傅的方便麵銷量市佔42.9%，康師傅即飲茶（包含奶茶）銷量市佔42.9%，兩者均穩居市場第一位。受到新冠肺炎疫情影響，普遍對即食產品的需求增加。今年上半年，集團的方便麵業務收入升29.2%至149.1億元，佔總收入的45.27%，分部股東應佔盈利升93.5%至16.94 億元。
至於飲品業務，分部收益按年倒退4.1%至176.17億元，惟由於毛利率改善、其他經營費用按年減少，以及少數股東權益佔比下降，令飲品事業在今年上半年公司股東應佔溢利，按年增加18.73% 至8.38 億元。集團的現金流穩定，期內的營運活動產生的現金淨流入為56.96億元，期末手持現金233.07億元，較去年底增加58.77億元，淨現金水平為84.28億元。
製成品周轉期去年12月底的16.61日，增加至今年6月底的17.9日；應收賬款周轉期則下跌0.49日至9.48日。走勢上，8月27日高見16.04元（港元，下同）遇阻回落，昨日呈「大陽燭」重上10天和20天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，短線走勢料改善，可考慮14元吸納，反彈阻力16.04元，不跌穿13元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk