專家觀點>金利豐證券
維達優化產品組合 整固後有望再上
維達（3331）以生活用紙為核心業務，其中紙巾的收入佔比達8成。集團近年積極拓展紙巾組合的高端分部，如維達立體美和得寶（Tempo），有助帶動盈利表現。今年上半年，按固定匯率換算，紙巾的收益按年增加0.3%至62.43億元，而高端產品組合佔比提升，佔集團總銷售的24.5%，隨著未來的佔比擴闊，對盈利和毛利率將帶來正面影響。紙巾分部的毛利率和分部業績溢利率，分別為39.4%和19.3%。
雖然受到新冠肺炎疫情影響，內地和東南亞出現短暫供貨短缺，導致集團今年上半年總收益76.34億元，按年倒退3.3%，而按固定匯率計，則上升0.9%。隨著內地疫情逐步受控，生產和物流供應鏈逐步回復正常，以及銷售渠道補貨和衛生意識提高，第二季銷售收入顯著反彈，按固定匯率計升14.9%，其中內地收入更錄得20.1%的自然增長。另外，集團的電商渠道銷售表現理想，今年上半年銷售額錄得30%的自然增長。
今年上半年，集團的純利按年上升107.5%至9.13億元，而受惠於木漿價格低走及產品組合優化，整體的毛利率上升10.4個百分點至38.5%，經營利潤率上升8.5個百分點至16.5%。集團計劃如果第三季紙漿價格下跌，將進一步增加紙漿庫存，以鎖定下半年低成本的材料，繼續受惠於木漿價格低企。
集團增加派息，派中期息每股10港仙，按年增加42.9%。走勢上，近日企穩10天和20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮25.5元吸納，反彈阻力31元，不跌穿23元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
金利豐證券有限公司
Email: wongdickie@kingston.com.hk
Facebook專頁：https://www.facebook.com/wongdickie1
新浪微博：http://t.sina.com.cn/dickiewong
騰訊微博:http://t.qq.com/wongdickie/