明報APP
專家觀點>金利豐證券
安踏毛利率擴張 FILA具增長潛力
標籤：金利豐證券
內地的新冠肺炎疫情受控，內地消費信心恢復，中央提出「內循環」戰略，以促進內需拉動經濟。國家主席習近平早前表示，在「十四五」時期推動體育產業高質量發展，不斷滿足體育消費需求，預期將有助體育產業發展。另外，NIKE（US: NKE）首季度業績優於預期，股價創歷史新高，短線可留意在內地具領先優勢的安踏體育（2020）。
安踏旗下品牌組合多元化，受疫情影響，集團今年半年上的收入，按年下跌1%至146.69億元（人民幣，下同），純利倒退28.6%至16.58億元。整體毛利率上升0.7個百分點至56.8%，主要擁有較高毛利率的FILA分部貢獻增加所致。今年上半年，FILA的收入按年增加9.4%至71.52億元，佔總收入的48.8%，惟分部經營溢利升跌6.8%至17.66億元，毛利率減少1個百分點至70.5%，仍然保持在較高水平。
另外，集團近年積極將部份地區的業務模式，由批發分銷模式轉型至直面消費者模式（Direct to Consumer），以省郤中間分銷渠道的阻隔，有助提升運營管理效率。於第一階段，集團將在中國11個地區，包括長春、長沙、成都和重慶等開展混合營運模式，並終止與該等地區分銷商的合作。
今年6月底，平均存貨周轉日按年增加48日至135日，平均應收貿易賬款周轉日數增加12日至46日。走勢上，近日10天線走高於20天和50天線，STC%K線續走高於%D線，惟MACD牛差距收窄，宜候俎74元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力88元，不跌穿70元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk