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雅生活服務具行業優勢
物管股股價早前跌勢凌厲，主要由於過往升勢強勁而出現回套，惟內地物管管競爭激烈化，預料盈利高速增長不會像之前高速。不過，物管行業的現金流穩定，加上回調多時，造就反彈空間。雅生活服務（3319）今年上半年，集團的收入40.02億元（人民幣，下同），按年上升78.5%，純利升40%至7.58億元。不過，整體毛利率由2019年同期的37%，按年下跌5.1個百分點至31.9%，主要由於主營業務—物業管理服務，受到股權合作企業採取市場化發展戰略，分部毛利率下跌4.7個百分點至21.9%。
今年上半年，物業管理的收入按年增加1.1倍至26.2億元，佔總收入的65.5%。集團住宅項目（不包括股權合作企業）的整體收繳率為90.1%。今年6月底，集團在管面積及合約面積（不含諮詢顧問及參股公司面積）分別為3.53億平方米及4.91億平方米；其中，來自雅居樂集團（3383）和綠地控股的合約面積，分別累計達7,810萬平方米及4,840萬平方米，兩者的項目面積佔總合約面積的25.7%。上半年，第三方拓展新增合約面積合計2,300萬平方米，期末來自第三方的合約面積（含股權合作企業貢獻）累計達3.65億平方米，佔比達74.3%。
今年上半年，集團的經營現金流按年增加1.05倍至10.99億元，期末手持現金48.82億元，資本負債比率為4.7%，財務穩健。走勢上，9月11日跌至34.6元（港元，下同）止跌回升，近日先後重上10天和20天線，MACD牛差距擴闊，STC%K續走高於%D線，短線走勢料改善，可考慮38元以下吸納，反彈阻力45元，不跌穿35元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
本人並無持有上述股份
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