明報APP
專家觀點>金利豐證券
信義玻璃整固後有望再上
標籤：金利豐證券
信義玻璃（0868）為全球領先的綜合玻璃製造商之一，主要從事生產及銷售浮法玻璃、汽車玻璃及建築玻璃。2019年度，浮法玻璃的銷售收入按年下跌5.5%至79.63億元，佔總收入的49%。隨著內地新冠肺炎疫情緩和，各市復工復產，加上採取積極的貨幣政策和財政政策，預期將帶動更多建築活動，對浮法玻璃和建築玻璃業務影響正面。
期內，汽車玻璃的收入升5.9%至45.03億元，收入佔比為27.7%。集團將引入適用於新車型和現有車型包括先進駕駛員輔助系統（ADAS）、抬頭型顯示器（HUD）、隔音及天窗）的新產品，以供應用。至於建築玻璃，分部收入升13.6%至37.93億元，佔總收入的23.3%。
期內，集團的總收益162.86億元，按年增加1.5%，純利升5.7%至44.78億元。2015年至2019年的五個財政年度，集團銷售的複合年增長率為9.1%。整體毛利率則由2018年度的36.7%，下跌0.5個百分點至36.2%，主要是由於能源及材料成本增加所致；惟原材料之一的純鹼價格回落，加上原油價格戰下跌，將有助降低經營成本，毛利率有望改善。
集團將繼續擴充產能，位於廣西北海的首條浮法玻璃生產線，已在去年12月起投產，而位於北海和江蘇張家港的生產設施，將於今年中開始全面營運，有助集團在華東和華西的市場覆蓋。現價計市盈率8倍，估值合理。走勢上，週一呈「大陽燭」向上突破，先後重上多條主要平均線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴大，可考慮8.5元吸納，反彈阻力9.5元，不跌穿8元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk