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華潤燃氣現金流充裕

新型冠狀病毒疫情持續,不少內地工廠延長停工期,減少燃料的消耗。內地天然氣的需求預料在今年第一季度將會放緩,但隨著天然氣行業的整合,以及中俄天然氣管投產通氣,將可彌補中國東北部燃氣供應缺口,有望支持中長線的行業發展。華潤燃氣(1193)主要從事下游城市燃氣分銷業務,包括管道天然氣分銷、天然氣加氣站業務,以及燃氣器具銷售,在行業具優勢,憧憬未來收購為未來帶來增長動力。

於2019年6月底,集團城市燃氣項目為249個,覆蓋可接駁戶數達6,899萬戶。2019年上半年,新增接駁居民用戶147.8萬戶,其中包括新房接駁137.8萬戶,舊房改造7.6萬戶。集團經營區域內居民燃氣滲透率由2018年同期的48.6%,上升至2019年上半年的51.6%。2019年上半年,來自燃氣分銷的分部盈利25.9億元,而燃氣接駁的盈利為20.4億元,分別佔總額的51.2%和40.3%,可見接駁費收入具相當重要性。

期內,燃氣總銷量增加13.1%至140億立方米,其中工業銷氣量升22.6%至62.8億立方米,商業銷氣量升7.5%至35.4億立方米,分別佔集團總銷氣量的44.8%和25.3%。累計已接駁客戶總數3,588萬,按年增長10.3%。

2019年上半年,集團營業額281.73億元,按年上升18.1%,純利升10.6%至29.28億元,惟整體毛利率下跌3.3個百分點至25%。集團的現金流充裕,期內經營業務現金流入淨額為29.74億元,2019年6月底,銀行結餘和現金增加至118.77億元。資產負債比率為16%,較同業而言屬較低水平。走勢上,上週重上10天線,STC%K線續走高於%D線,MACD牛差距擴闊,短線走勢料有改善,宜候低40.5 元吸納,反彈阻力46元,不跌穿39元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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