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中銀航空租賃續擴充機隊
標籤：金利豐證券
新型冠狀病毒疫情爆發，對內地的經濟造成實質打擊，同時部份航空公司，多間航空公司宣布削減或暫停來往中國的航班，導致航空業首當其衝。不過，中銀航空租賃（2588）主要從事飛機租賃，以及飛機租賃管理及其他相關業務，業務遍及全球，可謂是「另類收租股」。雖然部份航空公司或削減或取消運力，但理論上簽訂租賃承諾後，應該需繳付租金。集團按照自有機隊價值計算，為亞太最大飛機租賃公司，及全球前五大飛機經營性租賃公司。
集團2019年度完成54架飛機交付，2019年第四季度簽訂37項租賃承諾，令去年全年的租賃承諾總數達到87項；期末，集團自有、代管及已訂購的飛機共計523架，共服務於41個國家和地區的93家航空公司客戶。自有機隊共有317架飛機，經賬面淨值加權後的平均機齡為3.1年，平均剩餘租期為8.4年，維持機隊年輕化，較具競爭優勢。截至2019年12月31日止年度，飛機利用率為99.6%，保持在較高水平。
去年12月底，集團訂單簿中有166架飛機，當中包括波音737 MAX系列的87架，佔比達5成；由於波音737 MAX停飛，導致集團進一步的交付延遲。集團在今年1月7日宣佈訂購20架新的空客A320NEO系列飛機，繼續擴充資產負債表。另外，集團的業績穩定增長，2019年上半年經營收入及其他收入總額按年增長13%至9.3億美元，其中租賃租金收入升10.5%至8.32億美元。期內，稅前利潤6.8%至3.52億美元，淨利潤升8.1%至3.21億美元。
走勢上，股價於長方形通道橫行，股價重上10天和20天線，STC%K線續走高於%D線，MACD維持牛差距，宜候低73元以下吸納，反彈阻力82.25元，不跌穿70元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk