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電能業務穩定 息率具吸引力
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武漢疫情蔓延，引起市場憂慮，為後市增添不明朗因素。恒生指數上週二裂口下跌，失守二萬八點關口；雖然暫時於250天線見支持，但若果武漢的疫情仍未見改善，港股有機會試下去年12月的裂口位，即大約27,400點。電能實業（0006）主要經營公用事業，提供電力生產和輸配業務，資產遍布全球，包括英國、加拿大、中國、香港和澳洲等。集團的業務穩定兼持續派息，較具防守性。
2019年上半年，集團純利37.91億元，按年下跌8%，主要受累於多種外幣滙率疲弱，以及來自英國業務和港燈電力（2638）貢獻減少所致。期內，集團的營運活動所得的現金淨額10.39億元，2019年6月底，銀行存款和現金為38.8億元，淨現金水平為4.79億元。由於港燈已進入新的管制計劃，准許利潤水平訂定為固定資產平均淨值的8%，因此集團投資於港燈的溢利，由去年2018半年的3.28億元，降至2019年上半年的2.37億元。
期內，英國投資的貢獻溢利18.25億元，按年下跌17.2%，主要由於英鎊疲弱，以及UK Power Networks 自2019年1月起採用新入帳方式，不再確認某些非現金收入，令貢獻減少，惟此對集團來自UK Power Networks的現金收入和分派並沒有影響。至於澳洲業務，去年上半年的投資貢獻溢利減少1成至7.42億元，主要受到不利滙率的影響。期內，配電網絡SA Power Networks向澳洲能源監管局提交2020年至2025年的監管建議，而Victoria Power Networks和United Energy的監管機構而發表新規管框架（2021年至2025年）草案以作公眾諮詢。
集團2019年度中期息每股77仙，與2018年同期相同。現價計息率約4.9厘，在公用股中屬較高息率，具有一定吸引力。走勢上，自去年11月起形成上升軌，近日失守10天和20天線，STC%K線走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低56.8元以下吸納，反彈阻力62.35元，不跌穿55元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
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