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旺旺毛利率見改善
標籤：金利豐證券
旺旺（0151）主要生產及銷售米果類及乳製品飲料等休閒食品，面對中美貿易戰，以及內地經濟下行壓力，未見對集團的業績帶來太大的負面影響。截至2019年9月底止中期，近85%的收入來自核心產品（旺仔牛奶、米果主品牌、糖果、豆類、果凍及其他等），按年錄得中單位數升幅。集團中期營業額雖然按年僅升0.6%至93.04億元（人民幣，下同），惟受惠於產品結構優化，以及大宗原物料價格回落，整體毛利率按年增加4.4個百分點至48.9%。期內，營運利潤升15.9%至20.54億元，純利升18.4%至16.15億元。
截至2019年9月底止中期，集團三大業務的毛利率均錄得上升，米果的毛利率升4.1個百分點至43.1%，乳品及飲料類和休閒食品類分別升4.1個百分點和4.6個百分點，至51%和48.7%。期內，約8成的產品銷售來自批批發渠道，同時發展元化的銷售渠道，包括開電商、母嬰、自動售貨機、旺仔主題門店等新興消費渠道。
期內，集團的資本開支為1.35億元，以用於增加三大類產品的生產廠房和設備，更新部分老舊廠房與生產設施及因應未來集團成長所需。2019年9月底，銀行存款餘額為166.36億元，總借款為103.36億元；扣除銀行借款後的淨現金63.01億元，淨權益負債率為-0.45倍。去年9月底，集團的存貨周轉天數，較2019年3月底的80日增加14日，至94日；貿易應收款周轉天數則持平，為19日。
走勢上，1月3日高開但走，呈「大陰燭」回落，先後失守10天和20天線，STC%K線跌穿%D線，MACD維持熊差距，宜候低6.7元（港元，下同）以下吸納，反彈阻力7.45元，不跌穿6.4元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk