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蒙牛藉收購擴大業務規模

蒙牛乳業(2319)主要從事生產和分銷多種不同的乳製品,其中以液態奶收入為主要收入來源,在行業具領先優勢。集團早前收購上海乳製品製造商妙可藍多(滬:600882)5%股權,每股作價14元(人民幣,下同),涉及總代價2.86億元。同時,集團以4.58 億元妙可藍多旗下的吉林科技42.88%。預期雙方將加強合作,可以共建銷售渠道,在各類奶製品開發和推廣發揮各自的優勢。

另外,集團積極透過收購,拓展澳洲業務。繼收購澳洲有機嬰幼兒配方奶粉及嬰兒食品的廠商Bellamy's Australia Ltd後,去年底亦公佈收購澳洲品牌乳品及飲料公司Lion-Dairy & Drinks Pty Ltd的100%股份,初始對價為6億澳元(折合約31.87億港元),惟可予調整。蒙牛透過是次收購,可取得大量高品質的澳洲奶源、擁有13個位於澳洲各地的大型製造設施,以及可服務35,000名客戶的龐大冷鏈分銷網絡,有助成為澳洲全面垂直整合乳品公司。

2019年上半年,集團收入398.57億元人,按年上升15.6%,純利升33%至20.77億元,EBITDA升28.5%至35.12億元。毛利率下跌0.1個百分點至39.1%,惟經營利潤率升0.5個百分點至5.6%。雖然原料奶價上升,但集團受惠增值稅下調,以及優化產品結構,有助抵銷利淡影響,毛利率有望保持穩定。

走勢上,自去年11月中形成上升軌,惟STC%K線跌穿%D線,MACD牛差距收窄,宜候低31.5元吸納,反彈阻力34.6元,不跌穿29.7元續持有。

金利豐證券研究部執行董事黃德几

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份

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