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浙江滬杭甬藉收購擴張海外市場

浙江滬杭甬(0576)主要經營高速公路,截至2019年9月底止首三季度收入87.8億元(人民幣,下同),按年增加4.4%,純利升13.3%至31.18億元。期內,經營活動流入現金淨額10.61億元,而2019年9月底的手持現金105.4億元。中央近年加強公路收費的限制,而且推動電子不停車收費系統(Electronic Toll Collection,ETC),令市場憂慮通行費收入下降,惟長遠而言,將有利於提升高速公路的通行效率,而且路費收入帶來穩定的現金流。

除了內地業務外,集團在上月底夥拍招商公路、安徽皖通高速公路(995)、四川成渝高速公路(107)、江蘇寧滬高速公路(177)和招商聯合發展合組財團,預期將投資最多6.89億美元(相當於約53.6億港元),以收購土耳其北馬爾馬拉環綫高速公路Northern Marmara Expressway)及博斯普魯斯第三跨海大橋The Third Bosphorus Bridge)的運營權51%股權和股東貸款。浙江滬杭甬擁有財團公司17.5%股權,應付1.21億美元(相當於9.39億港元),將來自銀行融資。

集團透過浙商證券(滬:601878)從事證券經紀業務。2019年首9個月,浙商證券的營業收入41.08億元,按年上升57.2%,純利升26.2%至7.08億元。另外,集團去年6月完成向母公司收購浙江大酒店,擴大業務範疇。現價計,市盈率7.6倍,股息率近6厘,具有一定吸引力。

走勢上,去年12月17日呈「黃昏之星」的利淡形態,STC%K續走低於%D線,MACD維持熊差距,宜候低6.8元(港元,下同)吸納,反彈阻力7.6元,不跌穿6.6元續持有。

金利豐證券研究部經理黃智慧

trurywong@kingston.com.hk

筆者為證監會持牌人士

本人並無持有上述股份