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領展穩定派息 候低吸納中長線部署
今年第三季，整體訪港旅客按年下跌26%，至1,190萬人次，為2003年第二季以來最大的按年跌幅。本港零售業受到打擊，令一眾收租股受壓。不過，房地產投資信託基金（REITs）的領展（823），其本港物業組合大部分與公共屋邨相連，貼近區民生活，相對負面影響料較細。截至今年9月底止中期，按相同基準計算，收益和物業收入淨額分別按年增長7.8%和8.5%，至53.32億元和40.71億元。今年9月底，本港物業組合的租用率維持於96.9%水平，而整體物業組合的續租租金調整率維持於18.1%。平均每月租金由2019年3月底的每平方呎68元，上升至9月底的每平方呎69.6元。
集團一直透過資產提升措施（AEI），改善旗下物業的狀況。自首次公開發行以來，集團已完成80個資產提升項目，並上半財年完成南昌薈和彩明商場兩個項目，資本開支總額為2.78億元，兩者的預計投資回報分別為14%和18.3%。目前有8個資產提升項目進在進行，以及超過15個規劃中的項目。今年9月底，每基金單位資產淨值按年增長1.2%至90.58元。
至於內地市場，目前共有五個項目。截至今年9月底止中期，內地物業組合收益總額7.32億元和物業收入淨額5.78億元，分別按年增加49.4%及48.2%。於今年月底，位於內地的四項零售物業接近全數租出，平均租用率為99%。期內，零售物業組合的平均續租租金調整率達31.5%。
經調整並計入一筆1.45億元的酌情分派後，可分派總額升7.5%至29.66億元；期內每基金單位中期分派增長8.3%至141.47港仙。年度化股息率為3.5厘，具有一定防守性。走勢上，近日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD牛差距擴闊，短線走勢料改善，宜候低80元以下吸納，反彈阻力90元，不跌穿77元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
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