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旺旺毛利率持續擴張
標籤：金利豐證券
旺旺（151）主要從事生產和銷售三大類產品，包括米果、乳品及飲料類和休閒食品類，在食品行業之中具有知名度，雖然市場面對不少競爭，但集團持續推出新產品，以及提升產品結構，有助帶動銷情。集團中期業績表現理想，截至今年9月底止中期，收入93.05億元（人民幣，下同），按年上升0.6%，營運利潤升15.9%至20.54億元，純利升18.4%至16.15億元。集團亦增加派息，每股派0.64美元，按年增加20.6%。
受惠於產品結構優化，以及大宗原物料價格回落，集團上半財年毛利率按年增加4.4個百分點至48.9%。集團三大業務的毛利率均錄得上升，米果的毛利率升4.1個百分點至43.1%，乳品及飲料類和休閒食品類分別升4.1個百分點和4.6個百分點，至51%和48.7%。期內，約8成的產品銷售來自批批發渠道，同時發展元化的銷售渠道，包括開電商、母嬰、自動售貨機、旺仔主題門店等新興消費渠道。
2019財年上半年，集團的資本開支為1.35億元，以用於增加三大類產品的生產廠房和設備，更新部分老舊廠房與生產設施及因應未來集團成長所需。今年9月底，銀行存款餘額為166.36億元，總借款為103.36億元，淨現金63.01億元，淨權益負債率為-0.45倍。期末，集團的存貨周轉天數，較今年3月底的80日增加14日，至94日；貿易應收款周轉天數則持平，為19日。
走勢上，昨日低開高走，呈「大陽燭」突破向上，重上10天和20天線，STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮6.5元（港元，下同）以下吸納，若以大成交突破7.3元阻力，升勢有望持續，不跌穿6.1元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk