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碧桂園服務財務穩健 伺機跟進
標籤：金利豐證券
碧桂園服務（6098）主要從事物業管理服務，今年上半年收入35.16億元（人民幣，下同），按年上升74.4%，純利升73.4%至8.17億元；若果剔除主要附屬公司的過往年度一次性超額撥備約5,830萬元，核心的盈利增加97.9%至8.17億元。整體毛利率增加0.2個百分點至39.2%。期內，物業管理服務收入升65.4%至25.86億元，佔總收入的73.6%；其分部的毛利率增加1.4個百分點至35.7%。
集團背靠母公司碧桂園（2007），截至今年6月底，集團的項目遍佈內地31個省、市及自治區的超過300個城市以及海外，合同管理總面積約為5.84億平方米，收費管理總面績約為2.17億平方米；其中由碧桂園開發的物業約1.72億平方米。此外，由獨立第三方物業開發商開發的物業收費管理面積，按年增加198.8%至4,440.7萬平方米，佔總收費管理面積比增加至20.5%，按年擴闊9.6個百分點。
集團的手頭現金充裕，今年上半年經營活動所得現金淨額，按年增加102.3%至8.64億元，期末銀行存款及現金總額約51.8億元，不存在任何貸款或借貸，財務穩健。集團目前的估值高達711億元；目前往績和預測市盈率分別為48.9倍和43.4倍，估值不算便宜。不過，隨著母公司未來的業務發展，集團的管理面積有望水漲船，預料未來仍具增長潛力。
走勢上，目前處於上升軌，處於各主要平均線之上惟MACD牛差距擴闊，STC%K線升至接近%D線，宜候低20天線約25元（港元，下同）以下吸納，中線上望28.5元，不跌穿23元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk