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越秀房託派息穩定 具防守性
越秀房產信託基金（0405）目前物業組合共有八項，物業產權面積共約96.9萬平方米，可供出租總面積為63.3萬平方米，其中成熟型物業產權面積佔70.3%，而成長型物業（包括武漢物業、杭州維多利）產權面積佔29.7%。集團早前完成出售越秀新都會大廈單位，及成功收購杭州維多利商務中心單位，正式拓展杭州，令資產地域佈局由過往集中在廣州，變得更多元化。集團的租務收入平穩，加上預測息率近6厘，具有一定防守性。
在物業組合中，廣州國際金融中心為核心資產，其所佔面積最大和估值最高，今年上半年的分部經營收入5.52億元（人民幣，下同），按年增加1.1%，佔比為55.2%。今年6月底，國金中心的寫字樓和零售商場的出租率，分別為94.6%和98%，而每月每平方米租約單價分別為235.4元和153.5元。
今年上半年，集團收入總額近10億元（人民幣，下同），物業收入淨額按年增加0.3%至7.29億元。由於人民幣兌港元和美元匯率下降，因此港元銀行借款及港元、美元有擔保票據產生匯兌虧損下降至4,120萬元。期內，除稅後及與基金單位持有人交易前的溢利約為7.31億元，上升約18.5%，主要原因是投資物業公平值收益較2018年中期為高。今年6月底，物業整體出租率約為90.5%。；整體項目成功續租74%，在期末租金單價方面，成熟型項目和成長型項目分別提升3.1%和13.5%。
今年上半年，集團分派總額4.24億元，每基金單位分派按年減少2.9%至0.136元，折合為0.1546港元。走勢上，自8月起於長方形通道反覆上落，處於各主要平均線之上，STC%K線續高低於%D線，MACD牛差距擴大，短線走勢有待改善，宜候低5.1元（港元，下同）以下吸納，若以大成交突破5.4元阻力，升勢有望持續，不跌穿4.9元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
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