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蒙牛藉收購 進一步拓展高端產品市場
蒙牛乳業（2319）的產品種類多元化，除了自身產品和業務擴張，亦透過收購拓展業務。雖然集團在8月底終止收購雅士利國際（1230）旗下新西蘭乳業49%股權，但在9月中公佈，計劃以每股12.65澳元（折合約68.15港元），收購Bellamy's Australia Ltd（澳洲證交所代號：BAL）的全部已發行股本，總對價不超過14.6億澳元（約78.6億港元）。目標公司為一家有機嬰幼兒配方奶粉公司，在澳洲、紐西蘭、中國和東南亞均設有業務。透過是次收購，相信有助集團進一步拓展高端嬰幼兒配方奶粉板塊，以及擴展海外市場。
今年上半年，集團收入398.57億元（人民幣，下同），按年上升15.6%，純利升33%至20.77億元，EBITDA升28.5%至35.12億元。毛利率下跌0.1個百分點至39.1%，惟經營利潤率升0.5個百分點至5.6%。縱使原料鮮奶價格上升，惟集團優化產品結構，以及政府下調企業增值稅率等因素，有助抵銷利淡影響。隨著內地政府推動內需，提振國內消費潛力，加上內地乳品業屬日常消耗品，受經濟周期影響較低。
液態奶繼續為主要收入來源，今年上半年分部收入按年升14.4%至331.09億元，佔總收入的83.1%，其中超高溫消毒法（Ultra-heat treatment，簡稱UHT）的重點產品包括特侖蘇、蒙牛純牛奶等，具有一定知名度。另外，集團擁有全產業鏈佈局，集團透過持有現代牧業（1117）和雅士利（1230），分別拓展上游資源和配方奶粉業務。
走勢上，8月28日呈「射擊之星」的利淡形態，翌日裂口下跌，形成下降軌，先後失守多條主要平均線，惟STC%K線升穿%D線，MACD熊差距收窄，可考慮28.5元（港元，下同）吸納，反彈阻力32.2元，不跌穿27.2元續持有。
金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
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