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電能具防守性 分階段吸納
電能實業（0006）主要在環球多個市場提供電力生產和輸配業務，包括燃煤、天然氣、可再生能源等燃料。今年上半年，集團純利37.91億元，按年下跌8%，主要受累於多種外幣滙率疲弱，以及來自英國業務和港燈（2638）貢獻減少所致。期內，英國投資的貢獻溢利18.25億元，按年下跌17.2%，主要由於英鎊疲弱，以及UK Power Networks 自今年1月起採用新入帳方式，不再確認某些非現金收入，令貢獻減少，惟此對集團來自UK Power Networks的現金收入和分派並沒有影響。
集團在澳洲的投資貢獻溢利減少1成至7.42億元，主要受到不利滙率的影響。期內，配電網絡SA Power Networks向澳洲能源監管局提交2020年至2025年的監管建議，而Victoria Power Networks和United Energy的監管機構而發表新規管框架（2021年至2025年）草案以作公眾諮詢。至於本港業務，港燈已進入新的管制計劃，准許利潤水平訂定為固定資產平均淨值的8%，因此集團投資於港燈的溢利，由去年上半年的3.28億元，降至今年上半年的2.37億元。
期內，集團的營運活動所得的現金淨額10.39億元，今年6月底，銀行存款和現金為38.8億元，淨現金水平為4.79億元，財務維持穩定。集團擬派中期息0.77元，與去年同期相同。現價計預測息率為5.2厘，在公用股中屬較高息率，具有一定防守性。不過，母公司長建（1038）不排除未來進一步出售電能權益的機會，為集團的不明朗因素之一。
走勢上，7月19日升至58.45元遇阻回落，形成下降軌，STC%K線跌穿%D線，惟MACD熊差距收窄，宜候低53元以下吸納，反彈阻力58.45元，不跌穿51元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
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