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復星旅遊文化擴張規模惹憧憬
復星旅遊文化（1992）按2018年收入計，為全球最大休閒度假村營運商，擁有一系列全球知名品牌或與該等品牌建立戰略合作，其中旗下Club Med品牌，提供一價全包的度假村業務。集團2015年至2017年度均錄得虧損，惟2018年終於錄得純利3.08億元，今年上半年亦扭虧為盈，純利為4.9億元（人民幣，下同），而2018年上半年則錄歸屬於公司股東的虧損約2.55億元。2019年上半年，集團收入按年增加35.9%至90.63億元，經調整EBITDA由2018年同期的4.25億元，大增至今年上半年的19.94億元。
旅遊營運包括度假村及旅遊目的地營運，以及旅遊休閒服務及解決方案, 今年上半年分部利潤帶來重大貢獻，歸屬於母公司股東的利潤由2018年上半年的淨虧損2.55億元，變為今年上半年的淨利潤4.9億元，來自旅遊營運經調整EBITDA升2.6倍至15.7億元。期內，以Club Med品牌運營的度假村業務，分部營業額按年升5%至69.3億元，平均每日床位價格（以不變匯率計）增長5.9%；而四星級和五星級度假村的佔比由2018年6月底的81.2%增加至今年6月底的85.7%。
集團計劃繼續擴張規模，今年7月在中國北京市延慶開設了一家新的Club Med Joyview度假村，為一家四星級度假村，並計劃今年開設位於法國l’Alpe d’Huez的度假村、位於法國Grand Massif Samoëns Morillon的全新度假屋等多個項目，亦已簽訂若干合約，於未來數年在中國麗江及太倉開設新的Club Med度假村。另外，集團正與英國老牌旅遊集團ThomasCook洽談磋商重組，值得留意。
走勢上，自7月起形成下降軌，惟近日跌勢有喘穩跡象，昨日重上10天線，STC%K線續走高於%D線，MACD熊差距收窄，可考慮8.5元（港元，下同）吸納，若以大成交突破11元，升勢有望持續，不跌穿7.7元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk