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華潤水泥第二季盈利見改善
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內地政府為穩經濟增長，將持續支持基建投資，有利水泥業前景。國家統計局公佈，今年上半年內地水泥生產按年增長6.8%至10.4億噸，整體行業需求穩定增長。隨著固定投資需求改善，加上供應側改革令庫存減少，料下半年水泥價格將會維持穩定。華潤水泥（1313）為中國華南地區的大型水泥、熟料及混凝土生產商。以地區劃分，2019年上半年，集團在廣東和廣西的營業額分別為56.25億元和40.7億元，分別佔總收入的41.3%和29.8%。
2019年上半年，集團整體收入174.09億元，按年下跌6%，純利倒退6.5%至37.66億元，綜合毛利率按年減少0.5個百分點至38.9%。不過，單計第二季度，純利為22.77億元，按年上升1.9%，按季更升52.9%，並且扭轉第一季度純利倒退16.9%的情況。集團擬派中期息每股0.26元，派息比率為48%，較去年同期的44.7%為高。今年6月底淨借貸率為6.1%，較2018年12月底的0.3%有所上升。
今年上半年，集團的水泥、熟料及混凝土對外銷量均錄得跌幅，按年減少150萬噸、5萬噸及67.5萬立方米，至3,652.7萬噸、200.8萬噸及627.4萬立方米。期內，水泥的平均售價按年下跌4.6%至每噸373.3元，惟熟料及混凝土的平均售價分別為每噸338.1元及每立方米493.4元，按年增加3.2%和增加16.5%。期內，集團的水泥、熟料和混凝土生產線的利用率分別降至92.4%、105.7%及34.6%。
走勢上，自7月起形成下降軌，8月6日跌至6.4元止跌回穩，MACD熊差距收窄，惟STC%K線跌穿%D線，目前失守各主要平均線，宜候低6.5元吸納，反彈阻力7.8元，不跌穿6.2元續持有。
金利豐證券研究部經理黃智慧
trurywong@kingston.com.hk